聚酯周报：PX调油逻辑再起，关注后期油价是否配合企稳

聚酯周报总结

核心观点

• 油价走势：本周油价先涨后跌，俄乌和谈时间不确定性较大，原油库存略有攀升，预计后期震荡运行。
• 市场氛围：deepseek带动股市和市场氛围转好。
• 聚酯需求：需求恢复至正常水平，汽柴油裂解价差上行，PX调油利润扩张，对PX价格形成支撑。

关键数据

• PTA：
  • 本周驱动在于PX，自身基本面一般。
  • 英力士125万吨装置重启，个别装置负荷略有波动，至本周四PTA负荷在82.0%。
  • 聚酯检修装置继续集中开启，国内大陆地区聚酯负荷在86.1%附近。
  • 库存累库至6.12天。
• 乙二醇：
  • 本周驱动在自身基本面，基本面环比好转。
  • 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.23%（环比下降2.69%）。
  • 聚酯检修装置继续集中开启，聚酯负荷整体提升中。
  • 华东主港地区MEG港口库存约69.7万吨，环比增加2.5万吨，仍在同比低位。
• 短纤：
  • 春节后短纤开工率提升至81%，库存为16.1天，环比累库。

研究结论

• PTA：后期跟随成本端运行。
• 乙二醇：基本面好转，库存仍在低位。
• 短纤：成本驱动，但库存累库需关注。
• 策略建议：逢低做多。
• 风险提示：成本塌陷，需求不及预期，宏观情绪转弱。