市值管理专题研究1：市值管理迈入新阶段，深度研究价值进一步凸显

研报总结

一、市值管理的理论基础

市值管理旨在实现企业价值最大化，通过提升内在价值、合法合规使用资本市场工具和策略，提升公司投资价值和股东回报。市值管理分为价值创造、价值经营和价值实现三个阶段。

二、市值管理的新阶段政策内涵

近20年来，我国市值管理政策经历了五个发展阶段。2024年，《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确了市值管理的定义、相关主体的责任义务，以及两类公司的特殊要求。本轮政策强调加强监管、防范风险，推动资本市场高质量发展。

三、A股市值管理现状

近年来，A股整体波动趋于收敛。上市公司对市值管理的重视度与践行度不断提升，通过分红、回购、股权激励、增持、并购重组等多种方式探索市值管理路径。具体数据如下：

• 股份回购：2018年以来，A股股份回购政策逐步优化，现金回购逐渐回暖。2024年A股市场共披露了3076份回购相关公告，已回购金额总计2513亿元；截至2月14日，2025年共披露了805份回购相关公告，已回购金额总计567亿元。
• 现金分红：2010年至2023年，A股分红额攀升，分红率整体呈上升趋势。2024年4月12日，新“国九条”明确提出强化上市公司现金分红监管，多家上市公司发布了未来三年股东回报规划。
• 股权激励：2021年以来，A股股权激励工具的运用迈入常态化阶段。2021年实施股权激励的上市公司同比增长72.4%，占A股的比重提升至18.7%。
• 投资者关系管理：截至2025年2月14日，A股共有5,396家上市公司，其中5,318家公司被超过3家评级机构覆盖，占上市公司总数的31.7%。

四、风险提示

• 国内经济增长波动的风险；
• 数据统计误差；
• 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

通过上述总结，可以看出市值管理在理论和实践中不断进步，政策支持力度加大，市场参与度和重视度不断提升。