资金流向和中短线指标体系跟踪（六）散户情绪回升，杠杆资金延续净流入

宏观流动性与资金价格

• 公开市场操作：央行公开市场累计净回笼5609亿元，流动性仍偏紧但边际转松。
• 货币市场利率：银行间流动性收紧，R007、DR007利率回升。
• 债券市场利率：债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行。
• 外汇市场：中美利差收窄至-282bp，美元兑人民币即期汇率小幅升值。

微观流动性与A股市场资金面

• A股放量走强：万得全A上涨1.67%，日均成交金额达到1.75万亿元，较上期增加1340亿元。
• 资金供需：A股可跟踪资金总计净流出158亿元，主要系股票型ETF净赎回规模扩大。
• 散户情绪：散户情绪显著回升，散户资金净流入1606亿元，环比提升1285亿元。
• 杠杆资金：延续净流入态势，融资资金净流入318亿元，加仓计算机、电子等行业。
• 外资：北向成交热度与上期基本持平，海外重仓A股的ETF资金小幅加仓，但配置分化。
• 公募：偏股型基金新发强度回落至历史低位，主动偏股型基金股票仓位上行。

中短线指标体系跟踪

• A股与汇率/港股/商品背离指标：当前背离指数已由严重背离区间回落，对于市场短期走势的指示性意义较弱。
• A股大小盘分化指数：小盘中短期收益相对大盘占优，但当前市场风格整体仍偏均衡；换手率分化程度已由高位回落。
• 微盘-红利轮动指标：模型提示指标继续上行至极致区间的概率或低于15%，中短期来看微盘相对红利的超额收益或迎来阶段性收敛。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。