资金流向和中短线指标体系跟踪（十四）：微盘相对红利短期续涨概率<5%

宏观流动性与资金价格

• 央行公开市场转为净投放9600亿元，连续3月实现MLF超额续作。
• 货币市场利率边际下行，资金面整体稳健。
• 债市表现分化，信用债强于利率债，国债收益率曲线陡峭化。
• 美元信用根基受冲击，美元走弱，美债冲高，中美利差走阔，人民币升值。

微观流动性与A股市场资金面

• A股缩量回调，日均成交金额降至1.17万亿元。
• 可跟踪资金净流出规模收缩至129亿元，主要系ETF资金净赎回减少。
• 散户情绪回升，散户资金净流入880亿元。
• 杠杆资金转为净流出，融资余额回落至17893亿元。
• 北向成交热度边际回落，海外被动资金维持净流入2.58亿美元。
• 偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行。
• ETF资金连续5周净流出，军工ETF获大幅净申购125.6亿元。

中短线指标体系跟踪

• A股与汇率/港股/商品背离指标对短期走势指示性意义较弱。
• A股大小盘分化指数由负区间上行至正区间，小盘相对大盘实现超额收益，但后续换手热度降温概率高于85%。
• 微盘-红利轮动指标快速上行、触及严重背离区间，表明微盘相对红利严重超涨，中短期内进一步超涨概率低于5%。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。