资金流向和中短线指标体系跟踪（五）：沪深300ETF净流入加速，杠杆资金情绪边际改善

宏观流动性与资金价格

• 宏观流动性仍偏紧，但较前期边际转松。央行公开市场累计净回笼2600亿元。
• 货币市场利率：银行间流动性收紧，R007利率下行，DR007利率回升，SHIBOR利率分化。
• 债市走弱，国债和信用债收益率仍处于近5年历史低点，信用利差进一步下行。
• 外汇市场：中美利差分化，10Y达到-314bp，美元兑人民币即期汇率进一步贬值。

微观流动性与A股市场资金面

• A股缩量下跌，可跟踪资金净流出。日均成交金额降至1.14万亿元，较上期减少1926亿元。
• 散户情绪显著回落，散户资金净流入1011亿元，环比下降1067亿元。
• 杠杆资金延续净流出态势，融资资金净流出214亿元，但净流出规模边际收缩。
• 外资：北向成交热度环比回落，海外重仓A股的ETF资金加大净流出，约1.48万亿美元。
• 公募：偏股型基金新发强度边际回落，几乎均为指数型基金，主动偏股型基金股票仓位下行。
• ETF转为净流出，加仓沪深300。沪深300ETF净流入86亿元，南方中证1000ETF净流出48.9亿元。

中短线指标体系跟踪

• A股与汇率/港股/商品背离指标均由严重背离区间回落，对于市场短期走势的指示性意义较弱。
• A股大小盘分化指数收益仍偏均衡，换手率分化程度触顶小幅回落，后续小盘相对大盘换手热度进一步降温的概率或高于95%。
• 微盘-红利轮动指标近期快速回落，中短期来看红利相对微盘的超额收益大概率将迎来收敛。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。