核心逻辑分析
国际方面：
- 巴西糖出口速度放缓，印度贸易商出口合同难以签订，短期贸易流偏紧。
- 印度天气风险导致糖产预期减少，支撑国际糖价。
- 中长期看，全球仍处于增产周期，糖料较好前景限制糖价上方空间。
- 关注盘面反弹力度及主产国动态。
国内方面：
- 春节后消费维持刚需。
- 国产糖供应相对充足，广西糖厂或将提前收榨。
- 后续关注广西蔗区天气情况和实际产糖量。
逻辑分析：
- 国产糖供给逐步上量，需求维持刚需。
- 广西提前收榨对糖价有所支撑，外盘近期震荡偏强。
- 预计郑糖维持偏强震荡，关注广西收榨时间和实际产量。
交易策略：
- 单边：区间操作或观望。
- 套利：5-9正套部分止盈部分持有。
- 期权：虚值比例价差期权。
国际供需格局变化：
- 分析机构Green Pool预测2025/26年度全球糖市供需转为小幅过剩，供应过剩量270万吨。
- 全球糖产量预计增长4.5%，至2.020亿吨；消费量预计增长1.2%，至1.983亿吨。
巴西中南部产糖情况：
- 1月下半月产糖量同比降幅73.77%，甘蔗入榨量同比降幅66.33%。
- 1月下半月累计入榨量同比降幅4.93%，累计产糖量同比降幅达5.52%。
- 1月出口糖和糖蜜206.24万吨，同比减少114万吨，降幅35.6%。
- 截至2月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，等待装运的食糖数量为144.16万吨。
印度产糖情况：
- 2024/25榨季截至2月11日，印度马邦已有20家糖厂收榨，同比增加12家。
- 共入榨甘蔗7092.3万吨，同比减少814.6万吨；产糖652万吨，同比减少120.9万吨。
- 2025年2月食糖内销配额为225万吨，与1月持平。
泰国产糖情况：
- 2024/25榨季截至2月9日，泰国累计产糖量为641.44万吨，同比增加52.46万吨，增幅8.91%。
- 丰益国际将泰国甘蔗压榨量预估从1.02亿吨调降至9700万吨，糖产量预估从1120万吨调降至1080万吨。
- 由于干旱和高温，东北部地区累计降水量不足1000毫米，可能导致进一步减产。
国内食糖生产情况：
- 截至2025年1月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨。
- 全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨。
- 广西截至1月底产混合糖481.7万吨，同比增加107.91万吨。
- 广东截至1月底产糖34.14万吨，已全部开榨18家。
进口糖情况：
- 2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少10.74万吨。
- 2024年1-12月我国累计进口食糖435.51万吨，同比增加38.2万吨。
- 2025年1月上半月关税配额外原糖实际到港0吨。
图表数据：
- 巴西中南部累计甘蔗压榨量、累计糖产量、累计双周制糖比。
- 巴西中南部双周制糖比、双周甘蔗压榨量、双周糖产量。
- 巴西原油-原糖期价走势、巴西月度食糖出口、巴西中南部库存。
- 印度双周糖产量、泰国双周糖产量、印度公平报酬性价格。
- 全国糖月度糖产量、广西食糖第三方仓库库存新增、食糖工业库存、全国月度糖销量。
- 食糖分月进口、食糖累计进口量、糖浆月度进口量。
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