豆粕周报20240408：内外盘利多共振，短期豆粕将震荡偏强

内外盘利多共振，短期豆粕将震荡偏强 豆粕周报20240408 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕震荡偏空。 成本端，上周美豆出口净销售19.4万吨低于预期，叠加市场开始炒作新季美豆播种，其中东部产区降雨充足，但西部明显干旱，而USDA干旱报告显示截至4月2日当周22%的大豆种植区域干旱，略高于前一期；另外临近4月USDA报告发布，目前市场对巴西大豆产量有继续下调预期，从而美豆周度跌后反弹。 国内，近期进口大豆到港环比增加但总体仍偏少，油厂开机保持低位，清明节备货拉动下游豆粕需求，但目前整体需求仍偏弱，油厂大豆库存上升，而豆粕库存降至往年同期低位。 策略：新季美豆播种炒作逐渐提上日程，且产区干旱存在下美豆易涨难跌；国内油厂持续降低开机率，尽管需求偏弱但油厂豆粕库存持续走低，国内豆粕亦有支撑。内外共振下，短期豆粕将或震荡偏强。 CBOT大豆与M2409豆粕 截至4月5日收盘，当周CBOT大豆收于1187.25美分/蒲，较开盘下跌4.75点，周跌幅0.40%； 截至4月3日收盘，当周M2409豆粕收于3293元/吨，较上周收盘下跌28点，周跌幅0.84%。 CBOT大豆M2409豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 美豆天气 未来一周降雨偏少，但整体充足，气温前期较高，后期回落； 美国出口 3月28日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增19.42万吨，较之前一周减少26%，较前四周均值减少54%，且低于预期； 巴西收获 截至3月31日，巴西大豆收获率为71%，上周为66.3%，去年同期为74.5%。其中马托格罗索州收获达96.2%； 阿根廷大豆 截至4月5日，阿根廷大豆优良率为30%，上周为29%，去年同期为3%。目前阿根廷大豆已开启收获，收割进度仅1.9%； 供给 进口 第13周（3.23-3.29）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计24船，约156万吨大豆； 需求 压榨 第13周（3月23日至3月29日）125家油厂大豆实际压榨量为152.24万吨，开机率为44%； 成交 第14周，油厂豆粕成交53.79万吨，提货40.48万吨，均处于往年同期低位； 库存 油厂库存 第13周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存、未执行合同均下降。大豆库存为311.34万吨，较上周增加5.05万吨；豆粕库存为31.28万吨，较上周减少10.94万吨； 风险 全球 美豆新季播种进度、巴西出口及升贴水、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨）美豆本年度累积销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月28日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增19.42万吨，较之前一周减少26%，较前四周均值减少54%。市场预估为净增20-60万吨。其中，对中国大陆出口销售净增15.39万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增0万吨。市场预估为净增0-20万吨。美豆累计销售40.55万吨，占全年预估的86.63%。 基本面分析 成本端—巴西大豆收获 巴西大豆收获进度巴西大豆分省收获概览 数据来源：CONAB，正信期货 CONAB：截至3月31日，巴西大豆收获率为71%，上周为66.3%，去年同期为74.5%。其中马托格罗索州收获达96.2%。 基本面分析 成本端—阿根廷大豆优良率 阿根廷大豆优良率 数据来源：布交所，正信期货 布交所：截至4月5日，阿根廷大豆优良率为30%，上周为29%，去年同期为3%。目前阿根廷大豆已开启收获，收割进度仅1.9%。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第13周（3.23-3.29）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计24船，约156万吨大豆。其中华东及沿江4.5船，山东及河南5船，华北西北5船，东北3.5船，广西3.5船，广东1.5船，福建1船，云南0船。 第13周（3月23日至3月29日）125家油厂大豆实际压榨量为152.24万吨，开机率为44%。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第14周，油厂豆粕成交53.79万吨，提货40.48万吨，均处于往年同期低位； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第13周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存、未执行合同均下降。大豆库存为311.34万吨，较上周增加5.05万吨，增幅1.65%，同比去年减少10.99万吨，减幅3.41%；豆粕库存为31.28万吨，较上周减少10.94万吨，减幅25.91%，同比去年减少28.44万吨，减幅47.62%。 价差跟踪 豆粕地区基差（江苏） 油粕比 豆粕5-9价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，钢联，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看