核心逻辑分析
国际方面:
- 巴西糖出口速度放缓,1月下半月产糖量同比降幅达73.77%,但出口量仍处高位。
- 印度产量预计减少,出口或不及预期,天气风险进一步支撑国际糖价。
- 泰国2024/25榨季产糖量同比增加9.04%,2025/26榨季可能达到七年来的峰值。
国内方面:
- 春节后进入消费淡季,国产糖供应相对充足,广西糖厂或将提前收榨。
- 截至1月底,全国共生产食糖749.28万吨,累计销糖率49.85%。
- 12月进口量低于去年同期,2024年1-12月累计进口食糖435.51万吨,同比增加38.2万吨。
供需格局:
- 分析机构Green Pool预测2025/26年度全球糖市供需将转为小幅过剩,供应过剩量为270万吨。
- 全球库存仍然紧张,但压力有所缓解,预计市场将出现过剩。
交易策略:
- 单边:多单部分止盈部分持有。
- 套利:5-9正套止盈。
- 期权:虚值比例价差期权。
研究结论:
- 郑糖维持偏强震荡,上方受供需宽松影响或有所阻力。
- 关注主产国动态,尤其是广西蔗区天气情况和实际产糖量。