高速公路行业已进入存量市场,投资规模缩减,未来更依赖运营情况。客运量恢复缓慢,旅客出行距离缩短,影响行业盈利。货运量有所回升,但增幅有限。行业资产规模持续增长,但收入和利润小幅下滑,毛利率有所恢复。现金流方面,经营性现金流净流入,但投资活动现金流净流出,融资活动波动。债务规模稳定,结构相对稳定,短期债务占比上升,部分企业负债率较高。债市表现良好,发行量创新高,净融资额回升,发行成本下降,二级利差低于产业债。个体信用方面,部分企业盈利和现金流弱化,债务压力较大,但大部分主体有较好的债券续发能力。总体来看,高速公路行业韧性依然优秀。