招期金工股票策略环境监控周报：权益市场延续上升行情，后市关注交易型指增及中性策略、期权套利策略表现

核心观点

• 权益市场延续上升行情，主要宽基指数普涨，波动率下降，市场活跃度较高，81%的行业获得正收益，传媒板块领跑。
• 股指期货贴水率较低，基差波动处于较低水平，但基差收敛对净值带来负贡献。
• 各股指期权隐含波动率处于历史高位，有利于买权策略和期权套利策略。
• 股票日内流动性及波动率处于中高水平，资金净流入，有利于日内Alpha积累。
• 交易型Alpha环境有利于积累，成交额及个股分化度提升，融资余额维持高位，投资者加杠杆意愿明显。
• 持有型Alpha环境有利于积累，小盘风格占优，行业和Barra因子轮动速度较高。
• 股指对冲环境基差波动较小，有利于成本管控。

关键数据

• 主要宽基指数本周收益率：中证2000指数上涨1.96%，中证500指数上涨1.95%，创业板指数上涨1.88%，中证1000指数上涨1.87%,中证全指指数上涨1.65%，沪深300指数上涨1.19%，科创50指数上涨0.36%。
• 81%的行业获得正收益，传媒板块领跑，收益率9.54%。
• 各股指期权隐含波动率处于历史高位水平。
• 股票日内流动性及波动率逐渐回调到中高水平。
• 成交额及个股分化度提升，融资余额维持高位，达到5910.02亿元。

研究结论

• 未来策略研判：预计流动性较为充裕，基差波动率正常，隐波较高，有利于交易型指增及中性策略、期权套利策略的业绩表现。
• 两会等重要节点预计波动率可能快速上升，有利于期权套利策略业绩表现。