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石油沥青周报：盘面下方支撑仍偏强，关注需求恢复情况

2025-02-16 潘翔,康远宁华泰期货表情帝

策略摘要：在海外原料偏紧、炼厂供应维持低位的背景下，预计短期BU盘面下方支撑较为稳固，可以继续以逢低多思路为主，关注炼厂与社会端库存的变化情况。
核心观点：
- 市场分析：原油价格转为弱势震荡，但沥青盘面表现仍较为坚挺，下方支撑偏强。
- 国内供给：本周（20250206-0212），国内重交沥青78家企业产能利用率为25.9%，环比增加3.8%。齐鲁石化、东明石化、山东胜星等企业复产沥青，带动产能利用率增加。
- 需求：春节假期结束，沥青刚性需求仍偏弱，但有望逐渐回升。2月中下旬后，防水企业复工复产或带动沥青刚性需求稳中增加，但绝对增量有限；道路方向沥青需求延续弱势，项目开工较少且暂无明确复工计划。
- 库存：截止2025年2月13日，国内54家沥青样本厂库库存共计83.7万吨，较2月10日增加0.2%；104家社会库库存共计124.6万吨，较2月10日增加4.0%。
逻辑：国际油价虽偏弱，但沥青盘面支撑稳固，核心在于美国制裁加码后海外重质原油与燃料油供应收紧，稀释沥青贴水攀升，成本端支撑未松动。此外，炼厂原料成本增加导致停产情况普遍，国内沥青装置开工负荷与产量维持低位。短期BU盘面下方支撑稳固，可延续逢低多思路。
策略：单边中性；盘面短期支撑偏强，回调可关注逢低多BU单边与月差机会，不宜追涨。
风险：期货研究报告|石油沥青周报 2025-02-16
- 盘面下方支撑仍偏强，关注需求恢复情况
数据来源：隆众资讯、Wind华泰期货研究院、百川资讯等。