石油沥青周报：成本端支撑偏强，盘面涨势再现

本周沥青期货市场表现：BU主力合约周度涨幅录得3.39%。市场主要受地缘情绪升温及成本端支撑影响，远月稀释沥青贴水报价上涨，带动盘面走强。

供应方面：国内92家沥青炼厂产能利用率28.5%，环比下降0.7%；重交沥青77家企业产能利用率26.8%，环比下降0.4%。东明石化、齐鲁石化转产渣油，加之西北及华南地区个别炼厂减产，导致整体产能利用率下降。

需求方面：国内降温及雨雪天气导致沥青刚性需求减少，但套利备货积极，远期合同报盘及低价资源询盘均有所提升。

库存方面：截至1月22日，国内54家沥青样本厂库库存64.4万吨，较1月19日减少0.2%，同比减少6.8%；104家社会库库存119.3万吨，较1月19日增加1.6%，同比增加21.9%。

核心观点：终端消费进入淡季，市场主要驱动来自成本端。地缘局势升温推动委内瑞拉原油供应收紧预期兑现，成本大幅上涨抑制国内炼厂采购意愿，市场关注替代原料（中东、加拿大、南美等）的可获得性及成本影响。成本端支撑存在，但终端需求疲软及替代原料广泛将制约市场上方空间。

策略：单边短期震荡偏强，前期多头可逢高止盈。无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险：原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。