PX&PTA&PF&PR周报：缺乏新利多，周内PX回撤

核心观点

• 成本端： 原油价格受地缘政治和库存数据影响波动，美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油旺季将逐步开启，但美国通胀超预期可能搁置美联储降息进程。
• PX： 亚洲PX开工率高位，供应充足，但3月中国PX装置将进入集中检修期，检修面扩大或对PXN产生提振作用，当前PXN估值不高，下方仍有支撑。
• PTA： 社会库存较高，加工费偏弱震荡，但近期PTA供需逐步好转，加工费低位可能会有所反弹，3~4月PTA供需将明显好转，有望实现去库。
• 短纤： 下游恢复中，但节前下游原料储备较多，订单表现一般，短期震荡运行，关注库存去化情况。
• PR： 一季度投产压力仍大，新装置投产逐步兑现，工厂高库存下瓶片加工费预计震荡偏弱运行，绝对价格预计跟随原料成本为主。

关键数据

• PX： 中国PX开工率86.1%，亚洲PX开工率77.8%，PX加工费210美元/吨。
• PTA： 中国PTA开工率82.0%，PTA现货加工费201元/吨，中国PTA社会库存100万吨。
• 短纤： 江浙织造负荷44%，江浙加弹负荷53%，聚酯开工率85.7%，直纺长丝负荷90.1%。
• POY库存天数： 19.8天。
• FDY库存天数： 28.5天。
• DTY库存天数： 31.4天。
• 涤纶短纤库存天数： 16.1天。
• 瓶片： 瓶片开工率66.5%。

研究结论

• 策略： PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，关注成本端和终端订单情况。
• 风险： 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。