原油周报：地缘风险重估，油价承压

行情回顾

• 美国公布1月CPI数据超预期走高，打压降息预期，交易员将下次美联储降息时间从9月调整至12月。
• 特朗普与普京沟通后，市场重新评估俄乌冲突停战可能性，油价承压，但中东地缘局势仍带来不确定性。

观点总结

• 上半年油价面临重心下移压力，地缘或关税冲击提供短期反弹动力，但高度有限。
• 主要理由：
  • OPEC+产能即将回归（4月1日起逐步增产），供需格局将逐步宽松。
  • 特朗普侧重降低油价，若诉求美联储降息，温和油价及通胀是必要条件，但伊朗制裁政策带来新不确定性。
• 目前油价难形成趋势性行情，美国对俄制裁导致内盘相对偏强，短期震荡运行，SC下方空间有限，中长期下行趋势未变。

策略建议

• 单边暂时观望。

关键数据

• WTI原油期货活跃合约：71.51美元/桶。
• Brent原油：75.32美元/桶。
• SC原油期货活跃合约：593.0元/桶。
• OPEC1月产量：2,667.8万桶/日（环比-12.2万桶/日，同比+29.6万桶/日）。
• 美国原油产量：1,349.4万桶/日（环比+1.6万桶/日）。
• 美国炼油厂产能利用率：85%（环比+0.5个百分点）。
• 中国原油加工量：5,935万吨（同比-76.5万吨）。
• 美国原油库存（除SPR）：42,786万桶（环比+407万桶，同比-1,159万桶）。

研究结论

• 短期油价震荡运行，中长期下行趋势未变，单边交易需谨慎。
• 关注OPEC+政策调整、美国地缘政策变动及中东局势变化。