2024年生物医药行业年报业绩前瞻：板块表现分化，关注创新药械和业绩稳健的价值标的

医药行业2024年业绩前瞻及投资观点

24Q4医药板块业绩前瞻： 对A股医药生物行业43家公司2024年业绩进行预测，不同板块表现分化。

• 制药板块： 受益于仿制药集采影响逐步消退、创新药快速放量及部分公司对外BD收益拉动，整体实现较快增长。中药板块业绩平稳增长，但需关注集采推进节奏。
• 器械板块： 设备业务受反腐及招标延后影响，增长承压；耗材类公司增速较高，骨科类公司预计迎来业绩拐点；低值耗材、器械上游类公司业绩预计逐季恢复。
• CXO行业： 在手订单及新签订单增速预计逐季恢复；生命科学上游类公司利润端同比降幅收窄，需求端逐季好转。
• 医疗服务公司： 受消费需求疲软影响，呈现内生个位数增长。

投资观点： 关注创新药械和业绩稳健的价值标的，以及AI+医疗热点。

• 创新药械： 高质量的研发创新是核心驱动力，创新药械在国内商业化放量已得到验证，对外BD收益及海外商业化收益是持续增长动力。建议关注康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。
• 耗材板块： 集采仍在推进，骨科等细分领域已进入集采后周期。建议关注低估值的龙头公司爱康医疗。
• AI+医疗： 医药产业数字化转型，AI将改变多个领域。建议关注金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。

2025年2月投资组合： A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

风险提示： 研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险、政策超预期风险。