节后高炉复产延续，短期铁矿震荡偏强

【冠通研究】 节后高炉复产延续，短期铁矿震荡偏强 制作日期：2025年2月11日 【策略分析】 铁矿石基本面支撑加强，59正套继续持有 今日黑色系整体下挫，铁矿石平高开后震荡偏弱运行，收盘价格下移。从产业层面看，本期外矿发运显著回落，澳洲受到飓风影响，部分港口清港，巴西部分港口发运亦有下降，一季度澳巴天气扰动较大，外矿发运处于季节性收紧阶段；需求端，当下钢厂盈利率尚可，钢厂持续复产，铁水回升斜率加大，节后交投恢复，钢厂库存消耗至相对偏低水平，预计短期对于铁矿有所补库。我们认为，节后铁矿石基本面支撑加强，3月份“两会”前，市场仍有较强政策预期，关注高炉复产情况，短期预计震荡偏强运行。操作上，回调后偏多参与，59正套继续持有。 【期货行情】 铁矿石2505小时K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力I2505合约高开后冲高回落，最终收盘于812元吨，9元吨，涨跌幅11。成交量3586万手，持仓5517万手，18489手，今日铁 矿石2505合约前二十名多头持仓为371074手，4972手，前二十名空头持仓为 343782手，4736手，多减空减。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，2月3日9日，全球铁矿石发运总量23349万吨，环比减少11124万吨。澳洲发运量12887万吨，环比减少7784万吨，其中澳洲发 往中国的量12057万吨，环比减少5391万吨。巴西发运量6094万吨，环比 减少938万吨。中国47港铁矿石到港总量19222万吨，环比增加697万吨； 中国45港铁矿石到港总量18775万吨，环比增加1155万吨；北方六港铁矿石 到港总量为10572万吨，环比增加1844万吨。截止2月7日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为3681万吨和5835，环比293万吨天和 464个百分点。 基本面上，外矿方面，本期外矿发运显著回落，澳洲受到飓风影响，部分港口清港，巴西部分港口发运亦有下降；前期发运回落，导致近期到港偏低，近端压力较小。一季度澳巴发运受天气扰动较多，整体发运处于季节性偏紧阶段；但铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，铁水产量自1月中旬见底回升，当下钢厂盈利率尚可，钢厂持续复产，铁水回升斜率加大。库存端，春节期间交投停滞，港口库存继续攀升，近期到港偏低、节后交投恢复，预计港口库存阶段性下降，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。 数据来源钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186Z0021294 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。