国内汽车底盘领军企业，进军人形机器人丝杠产业

北特科技是国内汽车底盘零部件领域的领军企业，正积极布局人形机器人丝杠产业。公司三大业务板块包括底盘零部件、铝合金轻量化部件和汽车空调压缩机，其中底盘业务是核心，占据主导地位。公司通过收购上海光裕进入空调压缩机领域，并在商用车领域保持领先。2024年前三季度，公司实现收入14.6亿元，同比增长9.6%，底盘业务收入约6.9亿元，同比增长19%。铝合金轻量化业务增长较快，2024年上半年收入0.7亿元，同比增长35%。热管理业务方面，公司积极拓展新能源乘用车市场，2024年上半年乘用车销售套数占比提升至25%。公司毛利率提升带动净利润率提高，2024年前三季度归母净利率为4.2%，同比提高2.0pcts。公司募投18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地，有望成为公司第二成长曲线。预计2024-2026年公司实现净利润0.8亿元、1.1亿元、1.6亿元，yoy分别为+60%、+34%、+45%。当前A股价对应PE分别为223倍、167倍、115倍，给予“买进”的投资建议。风险提示包括行业竞争加剧、行星滚柱丝杠进度不及预期、汽车销量不及预期、股价大幅波动等。