燃料油：美国关税政策影响下，墨西哥燃料油流向亚洲市场的前景探究

墨西哥炼油产业与燃料油生产、出口现状

• 墨西哥炼油产能超过160万桶/日，主要加工中质、重质含硫原油，产品以汽油、燃料油和柴油为主。
• 墨西哥燃料油出口规模约20~30万桶/日，其中90%以上为高硫燃料油，主要出口至美国（60%）、拉美国家（30%）和新加坡（10%）。
• 美国加征关税后，墨西哥燃料油需寻找新出口市场，亚洲市场成为潜在选项。

亚太市场成为墨西哥燃料油新目的地的可能性

• 拉美地区向亚太出口燃料油总量为26万桶/日，墨西哥占8%，主要竞争对手为委内瑞拉，但墨西哥燃料油产出能力更强。
• 伊朗、俄罗斯受制裁导致亚太高硫供应减少，为墨西哥燃料油提供市场空间。
• 墨西哥燃料油适合作为发电燃料（南亚、中东）或二次炼化原料（中国、印度）。

墨西哥燃料油出口至亚太的经济性

• 墨西哥燃料油到岸成本与中东燃料油相近，在当前价格下具有竞争力。
• 关键条件：墨西哥炼厂开工率维持高位、俄罗斯、伊朗供应缺口持续、海运费稳定。

研究结论

• 墨西哥燃料油转向亚太市场可能性高，可缓解亚太供应紧张，对价格有下行压力。
• 建议关注墨西哥燃料油出口至亚太的迹象，谨防价格利空影响。