【市场聚焦】航运:美国新关税政策对集运的潜在影响

核心观点与关键数据

美国大选结果对全球市场，尤其是中美贸易格局具有重大影响。若特朗普重返白宫，其激进的关税政策将对全球及中国贸易产生显著冲击。

第一次美国加关税的影响（2018-2019年）

特朗普政府依据201、232和301条款对进口商品加征关税，其中301条款影响最为深远，涵盖电子产品、机械设备、纺织品和玩具等中国出口主力商品。市场变化主要体现在：

• 货量：2018年美国进口集装箱总量环比增长7.4%，从亚洲进口增长6.6%；2019年总量略减0.7%，从亚洲进口减少2.3%。关税政策主要影响亚洲进口，但美国通过增加从墨西哥和加拿大的进口弥补了缺口，反映全球贸易格局的多元化。
• 货量分项：2017-2019年，中国对美出口耐用品（如铝制品、玩具、汽车）受影响显著，2018年232条款导致铝制品、玩具和体育用品跌幅明显，2019年汽车及相关零部件受301条款影响加剧，整体下滑至-30%左右。
• 运价：以中国→美国西海岸航线CCFI为例，2018年第二季度因301条款生效，运价上涨40%以上，体现货主提前出货避险；2018年Q4运价回落，2019年全年震荡在100点内，市场对贸易摩擦负面影响已充分消化。

第二特朗普新关税政策的影响

特朗普若重返白宫，关税政策将更激进：

• 政策细节：取消中国永久正常贸易伙伴关系，对除中国外国家加征10%关税，对中国加征约60%关税，对墨西哥汽车征收100%关税。
• 市场预测：短期内（1-2个季度）运价可能因出货潮上涨，但涨幅和持续时间受限于运力过剩和需求下行，或小于2018年40%的涨幅；长期来看，关税负面影响逐步显现，运价将大幅下跌，弱势可能持续至2026年。