白糖：原糖价格延续反弹 国内价格维持高位震荡

核心观点与关键数据

• 原糖价格延续反弹：受美元走弱影响，原糖价格小幅反弹，关注20美分/磅压力有效性。
• 国际市场：
  • 巴西：1月上半月压榨甘蔗同比下降64.1%，产糖量同比下降78.18%；截至1月16日，累计压榨甘蔗同比减少4.85%，累计产糖同比减少5.48%。
  • 泰国：截至2月5日，累计甘蔗入榨量同比增加4.84%，产糖量同比增加9.22%。
  • 印度：出口恢复利空落地，后期关注最终产量情况。
• 国内市场：
  • 进口数据：2024年12月进口食糖39万吨，同比减少10.74万吨；1-12月累计进口435.51万吨，同比增加38.2万吨。
  • 消费淡季：节后进入消费淡季，下游观望情绪较浓，1月产销数据偏弱，进入累库阶段，供强需弱。
  • 广西干旱：提前收榨、增产不及预期带来一定支撑。

后市展望

• 国际糖市：预计一季度贸易流相对平衡，若原糖难以突破20美分/磅，后期或陷入18-20美分/磅区间震荡。
• 国内糖市：短期内多空信息交织，盘面保持震荡走势。

操作建议

• 短期：高位震荡。
• 中长期：维持反弹偏空思路。

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