新能源全面入市政策红利分析
行业逻辑与政策影响
国家发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，标志着新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格。此次改革将推动新能源上网电价全面市场化，建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，并区分存量和增量项目分类施策。存量项目通过差价结算与现行政策衔接，增量项目则市场化竞价确定机制电价。
新能源全面入市将从收入和运营两个层面对新能源电站产生重要影响：
- 收入层面：电站收入由保障性收入为主转变为市场交易收入+价差补偿收入-辅助服务分摊费用，交易策略直接影响交易收入与价差收入。
- 运营层面：新能源占比提升将提升电力市场复杂程度，亟需交易决策产品助力新能源场站或发电集团实现高效管理。
新能源市场化交易电量占比提升
目前我国电力市场化渗透率稳步提升，2024年全国市场交易电量达到6.2万亿千瓦时，占全社会用电量的62.7%。电力交易结构优化表现为中长期直接交易电量占主导地位，但现货交易与辅助服务需求增长，呈现多元化特征。电力交易区域分化明显，国家电网区域交易电量基数较高但增速放缓，南方电网区域增速较高。
各省份电力现货市场建设进度不一，呈现稳步推进、全面铺开的趋势。自国家发改委、能源局印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》以来，电力现货市场已逐步扩大至14个省份，其中山西、广东、山东、甘肃等4个首批试点地区和省间电力现货市场已转入正式运行。
新能源入市节奏加快，2023年全国新能源市场化交易电量达6845亿千瓦时，占全部新能源发电的47.3%，2024年上半年占比提升至约50%。新能源参与市场化交易主要通过省内中长期交易、省内现货交易、省间电力交易三种方式，不同地区存在较大差异。
国能日新业务受益分析
国能日新在电力市场交易、储能、虚拟电厂等创新业务方面有望充分受益：
电力交易
- 公司电力交易辅助决策支持平台功能全面，发布新能源大模型“旷冥”提升电力市场预判能力。
- 产品已覆盖多个省份，电力市场化加速推进将带动电力交易相关产品需求增长。
- 预计24-26年电力交易相关产品有望贡献0.25/0.98/1.46亿元收入。
- 积极开拓电力交易托管服务，帮助新能源企业提高发电营收。
储能能量管理
- 公司持续完善储能产品体系，储能智慧能量管理系统内置“储能+电力交易”策略，为储能用户提供参与现货交易市场的充放电策略。
- 储能云管家适用于工商业储能电站或集团下属多个工商业储能电站的集中管理。
虚拟电厂
- 公司加码虚拟电厂运营业务，拓展准入资格范围，已获得陕西、甘肃、宁夏等省份电网聚合商准入资格。
- 持续开拓并签约优质可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场。
2024年上半年，公司创新产品（包含电力交易、储能能量管理系统、虚拟电厂及微电网能源管理系统）的业务收入1592万元，同比+173%，创新业务占公司整体营收7.1%。
盈利预测与投资建议
公司以发电功率预测产品为基，衍生出并网智能控制系统、电网新能源管理系统，近两年以电力交易、储能EMS、虚拟电厂相关创新产品为延伸，实现“源网荷储”各环节覆盖。
- 预计24-26年公司实现营收5.9/8.0/9.8亿元，同增30%/35%/22%。
- 预计24-26年公司实现归母净利润1.1/1.5/1.9亿元，同增31%/39%/25%。
- 对应25-26年PE为30/24倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 新能源装机规模不及预期
- 电力市场化改革推进不及预期
- 市场竞争程度加剧
- 限售股解禁风险
