转型类债券市场2024年回顾及2025年展望

我国转型类债券市场尚处于初步发展阶段，主要由银行间市场的转型债券、证券交易所市场的一般低碳转型公司债券和低碳转型挂钩公司债券构成。2024年，转型类债券市场呈现以下特征：

政策方面：

• 转型金融顶层设计文件出台，为未来转型金融发展奠定基础。
• 转型金融发展环境日益优化，碳足迹标准体系建设相关顶层设计方案出台。
• 转型类债券发行管理制度不断完善，交易所和交易商协会发布相关指引文件。

市场运行方面：

• 发行节奏：转型类债券发行规模和数量均有所回升，低碳转型挂钩债券仍为发行主力。
• 发行场所：交易所为主要发行场所，公司债为发行主力。
• 发行期限：整体以中短期为主，但2024年发行期限略有延长。
• 发行主体：主体资质下沉，由以AAA级央企为主导，逐渐转变为以AA+、AA级地方国有企业为主；行业集中于建筑装饰、钢铁、公用事业、非银金融；区域集中于鲁苏沪京鄂。
• 募集资金用途：转型债、低碳转型债主要投向高耗能行业重点领域节能降碳、天然气清洁能源使用、八个行业的产能等量置换等；低碳转型挂钩债券的关键绩效指标设置超六成为清洁能源、煤耗/综合能耗。

展望2025年： 对标绿色债券市场发展历程，转型类债券市场或将迎来规范发展和持续扩容的阶段。国家级、权威的转型金融界定标准将持续推进，促进金融机构支持企业转型；随着转型金融界定标准推进、转型类债券产品管理机制及碳足迹等“基础设施”不断完善，转型类债券市场将稳步扩容。