USDA二月供需报告数据中性,美豆2024/25年度平衡表未作调整,结转库存维持在3.8亿蒲,略高于市场预期的3.74亿蒲。报告主要调整南美产量:巴西产量维持1.69亿吨不变,阿根廷产量由5200万吨下调至4900万吨,低于市场预期。全球产量下调至4.2076亿吨,结转库存下调至1.2434亿吨。
报告亮点较少,数据基本符合市场预期。后续报告大概率不会调整单产,但会调整出口和压榨数据,库存变动幅度可能不大。南美方面,巴西国内消费下调100万吨,结转库存降至3152万吨;阿根廷产量下调导致结转库存降至2595万吨。
市场交易仍是对前期库销比下调的修正,叠加南美天气升水题材。价格已完成筑底,但需警惕上方1100美分压力位。五月份25/26年平衡表预计也不会宽松,压力边际效应减弱。外盘市场氛围转向,巴西卖压不大,雷亚尔升值对卖压影响有限。国内供需紧张转宽松节奏延迟,下游采购被动,豆粕价格仍看涨。