2024年国内经济回顾及2025年展望：夯实基础，延续改善

核心观点

• 经济增长： 预计2025年全年实际GDP增速维持5.0%左右，四个季度呈现“U”型走势，一季度政策发力，四季度外需影响显现。
• 宏观政策： 稳增长政策更加系统、积极、前瞻，与改革协同发力，提升赤字率，扩大专项债和特别国债规模，化债、支持民生消费和科技创新。
• 内生动能： 经济内生动能改善偏慢，价格、财富和预期是中后期主要驱动力量，但当前房价、收入等仍显不足。
• 财政政策： 积极基调，提升赤字率，扩容专项债，发行特别国债支持化债、收购存量商品房、新质生产力等。
• 货币政策： 适度宽松，适时降准降息，宽货币操作在人民币汇率稳定期实施，提供充裕流动性。
• 需求： 扩大内需是首要任务，提振居民消费是核心抓手，消费政策增量扩围，基建增速维持，制造业投资有韧性，地产投资拖累减弱，出口不确定性较大。
• 供给： 以市场化方式推动供需均衡，通过能耗、碳排放指标约束，以及产业规范缓解产能过剩。
• 价格： 内需恢复带动通胀中枢改善，预计CPI回升至1%附近，PPI四季度转正，但弹性不宜高估。

关键数据

• 2024年GDP增速：5.0%
• 2024年广义基建投资增速：9.2%
• 2024年制造业投资增速：9.2%
• 2024年房地产开发投资增速：-10.6%
• 2024年商品房销售增速：-12.9%
• 2024年CPI增速：-0.7%
• 2024年PPI增速：-2.5%

研究结论

2025年，中国经济将在政策支持下延续改善，但内生动能仍需时间修复。政策将更加注重提振预期、增强风险化解能力、支持民生消费和科技创新，以推动经济新旧动能转换和长期健康发展。