美国1月非农就业数据14.3万人,不及预期,但前值上修至30.7万人,显示就业韧性。失业率降至4.0%,劳动参与率升至62.6%,平均时薪同比增速升至4.1%。数据受季节性、极端天气、自然灾害及罢工等因素影响,但整体就业市场仍具韧性。
1月服务业就业明显回落,制造业就业回升,政府部门就业略有回落,尚未体现特朗普政策影响。家庭就业调查数据显示劳动参与率升至62.6%,失业率降至4.1%,职位空缺数回落至760万人,劳动力市场仍在稳健恢复。
工资增速上行主要因工作时长减少,预计2月将回落。信息、金融和专业商业服务工资加速上行,特朗普政策可能导致部分行业就业供给波动,但整体供需大致平衡,对通胀推力有限。
市场交易紧缩,3月降息概率降低,首次降息时点推迟至7月。上半年仍存降息窗口,关键变量在于通胀数据。劳动力市场供需两端,供给端预计波动加大,需求端逐渐回暖,但失业率明显上行概率不大。通胀能否继续放缓是上半年降息关键。