钢材&铁矿石日报：关税扰动再现，钢矿强弱分化

钢材&铁矿石日报

核心观点

• 螺纹钢：主力期价高位回落，录得0.89%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升，而需求表现疲弱，且供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍会积累，钢价继续承压运行。相对利好则是国内政策预期，下行空间受限，预计钢价延续震荡运行态势，重点关注建筑钢厂复产情况。
• 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.49%日跌幅，量增仓稳。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面下基本面有所走弱，钢价易承压运行。相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。
• 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.79%日涨幅，量仓扩大。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期延续改善，继续给予矿价强支撑。但矿石估值相对偏高，且供应快速恢复，铁矿石基本面并未实质性改善，高库存局面未变，高位上行驱动不强，预计矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。

关键数据

• 宏观经济数据：2025年1月份CPI涨幅扩大至0.5%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI同比下降2.3%。
• 铁路投资：1月份全国铁路完成固定资产投资439亿元，同比增长3.7%。
• 消费数据：春节期间汽车以旧换新销售额约66亿元，消费品以旧换新销售量达到860万台（套）。
• 库存数据：螺纹钢库存持续累库，热轧卷板库存增幅明显，铁矿石港口库存高位回落。
• 生产数据：247家样本钢厂高炉开工率65%，产能利用率75%；87家独立电炉开工率较低。

研究结论

• 螺纹钢：供需矛盾突出，钢价承压运行，预计延续震荡态势，重点关注建筑钢厂复产情况。
• 热轧卷板：供强需弱，钢价易承压，关注需求恢复情况。
• 铁矿石：需求短期改善，但供应恢复，预计高位震荡，关注成材表现情况。