策略点评：DeepSeek引发全球涨跌互现？——全球市场观察系列

本周全球市场主要观点及数据

市场表现：

• 全球大类资产涨势收窄，发达市场转跌，新兴市场微涨。
• 美股科技板块受DeepSeek冲击领跌，纳指下跌1.6%，日股跟跌0.9%。
• 欧洲股市上涨，STOXX600及DAX创历史新高。
• 新兴市场上涨，印度及巴西分别上涨1.8%和3%。
• 海外降息预期抬升，长端国债利率下行。

美股主要关键词：

• DeepSeek引发科技焦虑： DeepSeek以低成本实现高性能，引发美股科技股下跌，但随后冲击缓释。
• 财报不及预期： 除Meta外，特斯拉、微软、苹果等财报不及预期。
• 美联储降息“新剧本”： 美联储决议删除“通胀在朝着2%目标取得进展”的措辞，市场认为鹰派不降息。

欧洲股市创新高原因：

• 补涨逻辑，2024年欧股落后于发达市场及中国资产。
• 市场从美股切换到欧股，寻求更安全且便宜的市场。
• 特朗普关税政策未威胁到欧洲，市场担忧情绪缓解。
• 欧股财报部分超预期，欧央行如期降息25bp。

资金流向：

• 全球股票ETF净流入加速，美国股票ETF净流入最多。
• 科技、工业ETF加速流入，医疗保健ETF加速流出。

下周重点关注：

• 关税政策落地及反制。
• 美国非农就业数据。

风险提示：

• 全球基本面超预期，美联储政策超预期，全球贸易政策超预期。