集装箱和干散货航运市场周报：停火再起波澜，弱现实下的估值修复

一、航运市场运价监测

• 现货市场：2月7日SCFI跌7.27%，BDI涨10.88%。集运方面，SCFI欧线收1896.7点，地中海线-5.33%，美西-4.47%，美东-4.95%。干散货方面，BCI -3.889%，BPI+29.38%，BSI +12.27%。
• 期货市场：EC2502：1964.4，EC2504：1659.6，EC2506：1864.1，EC2508：1934.7，EC2510：1438，EC2512：1571.8。
• 航运成本：欧线C1/C2/C3利润分别-0.82%,-0.87%,-1.01%。WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收70.61美元/桶、479.29美元/吨、565.5美元/吨。
• 航运需求：全球PMI50.1，美国51.2，欧元区46.6，中国49.1，日本48.7，越南48.9。欧元区11月零售销售月率0.1%，美国1月失业率4%，2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8。
• 航运供给：集装箱船队1月达2896万TEU，运力环比上涨1.1%，同比上涨10.42%。亚欧航线舱位开始宽松，市场箱量逐渐宽松。干散货船队11月达1014.15百万DWT，运力环比上涨0.27%，同比上涨2.97%。

二、航运市场周度观点

• 欧线：停火协议进程曲折，船东将重返苏伊士运河。未来大船持续下水，供应链稳定。春节后需求羸弱，现货运价继续下探。船东期望抬升3月运价阻止下跌。期货市场各合约估值修复，推荐波段做多06合约、4-6反套、10-12反套。2502交割价可能继续下探。
• BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求中偏低，短期内BDI会震荡加剧。中国经济好转，BDI有望中长期上行。
• 风险点：需求持续下滑，苏伊士运河通行。

三、航运市场基本面分析

• 集运市场：春节后需求羸弱，运价持续下滑。长协价（起运港上海）欧线2500$-3200$/FEU。美元兑人民币震荡上升。欧线利润下滑。油价偏弱震荡。美国经济强劲，欧元区底部震荡，12月越南出口同比继续下降。
• 干散货市场：BDI涨10.88%。干散货船队总量不断增加，增速降低。10月中国吞吐量微减。7月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量下降。7月全球粗钢产量-4.2%。7月全球主要地区粮食、大豆、铝土矿贸易进出口下降。9月谷物离岸价略有回暖。