航运市场周度观点概述
现货运价
- SCFI：11月18日上涨9.7%，11月22日下跌4.08%，本周收2160.1点；欧线收2481点，下跌1.23%；地中海线下跌0.29%；美西下跌8.61%；美东下跌1.28%。
- BDI：11月22日下跌13.89%，本周收1537点；BCI下跌18.67%；BPI下跌10.64%；BSI下跌3.43%。
欧线期货
- EC2412：3615点
- EC2502：3224.1点
- EC2504：2012.8点
- EC2506：2102.1点
- EC2508：2258.8点
- EC2510：1710.1点
航运成本
- 利润：欧线C1/C2/C3利润分别下跌0.33%、0.34%、0.37%。
- 燃油成本：WTI收68.7美元/桶；新加坡IFO380收439.28美元/吨；VLSFO收561.5美元/吨；VLSFO与IFO价差为70.1美元/吨。
- 汇率：美元兑人民币偏强震荡。
航运需求
- 宏观：全球PMI48.5，中国+0.3，美国-0.7，日本-0.5，越南+3.9；欧元区工业景气指数-13，消费者信心指数-12.5，经济景气指数95.6。
- 微观：样本欧线需求底部反弹。
航运供给
- 集装箱船队：10月规模2896万TEU，6309艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨10.42%；亚欧航线舱位开始宽松，市场箱量逐渐宽松。
- 干散货船队：10月规模1014.15百万DWT，13710艘，运力环比上涨0.27%，同比上涨2.97%。
展望
- 欧线：巴以冲突持续，美东劳资谈判在明年初继续，特朗普高关税等因素将导致高运价中枢；供应端大船持续下水，供应链相对稳定；需求端欧元区经济低迷，远月需求受阻，EC近强远弱，短期远月合约有低估可能。
- BDI：全球经济和中东局势影响下，大宗商品需求中偏低，短期内震荡加剧，中国经济好转将推动BDI中长期上行。
风险点
集运市场基本面分析
- 运价：SCFI下跌，波斯湾线、非线性、近洋线运价反弹回落。
- 基差：长协谈判下基差收敛。
- 长协价盘点：2024年美线BCO运价，欧线平均1200$/FEU。
- 美元兑人民币：偏强震荡。
- 利润：欧线C1/C2/C3利润反弹。
- 航运成本：油价偏弱震荡。
- 航运需求：美国经济强劲，欧元区底部震荡，9月越南出口略有下降。
- 运力供给：各航线仓位总体趋于宽松。
- 船舶供给：大量新船交付使全球船队运力过剩，手持订单回暖，闲置运力比例上升至2.3%。
- 集装箱供给：产量至历史高位。
- 港口访问：全球港口访问次数回落。
- 港口情况：全球港口拥堵值回落，美西港口拥堵上升，欧洲港口拥堵回落。
- 船速：13.99。
干散货市场基本面分析
- 运价：BDI下跌。
- 租金：BCI、BPI、BSI租金涨跌回落。
- 船舶供给：总量不断增加，增速降低，干散货船总吨位过剩，BCI、BPI、BSI手持订单下降，2024-2025集中交付。
- 需求：8月中国吞吐量微增，7月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤、粮食、大豆进口量下降，9月谷物离岸价略有回暖，7月全球主要地区铝土矿贸易进出口上升。
