工业硅多晶硅周报：多晶硅盘面偏强震荡，需关注光伏行业政策扰动影响

工业硅

• 期货市场：本周工业硅期货盘面受市场情绪影响，先跌后涨，整体维持小幅波动。主力合约2505收盘价为10930元/吨，较节前下跌20元/吨，总持仓量约29万手，注册仓单65699手，折合实物约328495吨。
• 现货市场：成交较少，价格较节前变化不大。华东通氧553现货价格为10850元/吨，华东421现货价格为11600元/吨。
• 供应：西北主流大厂陆续复工，整体开工率低，开炉率约30%，2月份产量预计约29万吨。
• 需求：多晶硅方面，春节期间维持正常生产，开工率约35%，下游执行前期订单为主；有机硅市场交投清淡，下游维持高开工率，供应压力较大，DMC主流报价12600-13500元/吨。
• 库存：总库存持稳，截至2月7日，行业库存82万吨（含注册仓单），社会库存54.3万吨。
• 成本：原料价格变化不大，行业成本整体变化较小。
• 观点：基本面延续供需双弱格局，库存和仓单压力较大，价格在现金成本附近，下跌空间有限，缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，区间10500-11500元/吨。需关注国家“反内卷”政策影响。
• 策略：个人投机中性，区间操作为主；上游企业逢高做卖出套保。

多晶硅

• 期货市场：主力合约2506小幅走强，截至2月7日收盘价为44105元/吨，上涨375元/吨，持仓量23491手，总持仓35218手。
• 现货市场：价格持稳，成交清淡，下游执行前期订单为主，新一轮订单洽谈中。
• 供应：企业降负荷生产，开工率低，整体产量约9万吨。
• 需求：下游硅片排产回升，但对高价接受度不高，以刚需采购为主。
• 库存：多晶硅库存增加1.6万吨至24.7万吨，硅片库存降低4GW至22.7GW。
• 成本：颗粒硅现金成本约3万元/吨，棒状硅约3.5-5万元/吨，供需平衡位置约4.2万元/吨。
• 观点：行业自律减产缓解供需失衡，若持续则过剩产能出清，价格周期性回归。下游排产上调，需求稳步增长，下游可在4.3万元/吨以内逢低买入套保。
• 策略：谨慎偏多。

风险

• 工业硅：新疆产区复工情况、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪。
• 多晶硅：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响。