生猪市场周报：节后供过于求，制约期价反弹

周度要点小结

• 行情回顾：生猪价格高开反弹，主力合约周度上涨0.73%。
• 行情展望：节后养殖端陆续复工恢复出栏，供应增加，而需求在节后出现惯性回落，屠宰率下降明显，供过于求施压现货价格弱势运行，不过连续下跌可能会引发养殖端惜售扛价，从而放慢下跌节奏。因为基差回归需求以及饲料原料盘面价格上涨氛围带动，生猪期货市场表现相对坚挺。生猪期货移仓换月中，llh2505合约节后高开反弹，但是考虑现货供需情况，反弹空间将受到牵制，预计短期以震荡走势为主。
• 策略建议：lh2505在12980-13450元/吨区间内高抛低吸，止损各200元/吨。

期货市场情况

• 本周期货高开反弹，主力合约周度上涨0.73%。
• 期货仓单增加225张。
• 生猪前20名持仓净空15125手，较上周减少16手。

现货市场情况

• 本周生猪现货价格下跌，仔猪价格上涨。
• 全国生猪市场均价在15.46元/公斤，较上周下跌0.79元/公斤。
• 全国15公断奶仔猪均价为40.1元/公斤，较上周上涨4.2元/公斤。
• 猪肉价格上涨，能繁母猪价格上涨。
• 猪粮比周环比下降至7.84。

供应端

• 能繁母猪存栏正常保有量104.6%，样本数据12月环比增长0.36%。
• 样本生猪存栏环比增加。
• 出栏量增加，出栏均重增加。
• 生猪自繁自养外购养殖利润缩小，外购仔猪养殖亏损缩小，鸡禽养殖利润下降。

国内情况

• 2024年累计进口猪肉107万吨，同比下滑30.978%。

替代品情况

• 白条鸡价格上涨，标肥价差倒挂扩大至-1.21元/公斤。

饲料情况

• 豆粕价格上涨至3477.43元/吨，玉米价格上涨至2164.12元/吨。
• 大商所猪饲料指数上涨，现货猪饲料价格持平。
• 饲料产量环比增加至2843.6万吨。

需求端

• 屠宰企业开工率回落至10.84%，冻品库容率下降至16.50%。
• 12月屠宰量增加至4162万头。
• 12月餐饮消费同比回升2.7%。

生猪股票

• 牧原股份、温氏股份走势图。

研究结论

短期生猪市场供过于求，价格弱势运行，但反弹空间受限，预计以震荡走势为主。养殖端可能因连续下跌而惜售扛价，期货市场表现相对坚挺。建议关注12980-13450元/吨区间内的交易机会。