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基金投顾产品月报系列（14）：基金投顾产品1月调仓一览

2025-02-07 魏建榕,傅开波,蒋韬开源证券 four_king

业绩统计：2025年1月，宏观驱动型投顾产品业绩较高。纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基，且收益最高。股票型投顾产品平均收益介于沪深300和偏股混合型基金之间。不同策略的股票型投顾产品业绩差距较大，其中宏观驱动型和行业轮动型投顾收益相对靠前，指数驱动型投顾产品近一年收益相对靠前。
绩优投顾产品：2025年以来，收益较高的股票型投顾产品包括万家随心人生、守正出奇等；收益较高的股债混合型投顾产品包括时光旅行者、交银赢定投等；超额Calmar比率较高的固收+型投顾产品包括老有所依、华安零钱快乐攒等；收益较高的纯债型投顾产品包括国泰稳健理财、招财猫1号等。
1月基金投顾产品调仓行为解析：
- 股债配置：1月调仓数量偏少，共有83个投顾产品进行调仓。调仓理由包括增加黄金以应对宏观不确定性，增加科技和成长相关资产以把握投资机会。部分投顾增加债券比例和久期来应对股市波动，部分投顾认为权益性价比高于债券。各类型投顾产品在各投资类型基金上权重变化主要体现在：纯债型投顾组合增加利率债，减少信用债；固收+型投顾组合迁移至其他类型基金；股债混合型投顾组合增加权益比例；股票型投顾产品提升被动基金比例，减少主动权益基金。久期方面，纯债型和固收+型投顾产品整体久期变化较小，存在分歧。底层债券比例变化方面，纯债型投顾产品整体减少信用债比例，增加利率债比例，固收+型投顾产品减少信用债和利率债比例。
- 行业与风格配置：1月投顾产品行业配置延续12月，整体减少食品饮料、医药等消费类行业，增加银行和电子等行业。指数基金配置变化方面，红利、大盘、小盘、港股、创业板指数基金均有增配。风格配置方面，1月投顾产品持仓中红利基金比例上升，底层资产中小微盘股票比例小幅上升。
- QDII产品配置：2025年1月，基金投顾产品增配港股、黄金类基金。在美股方面，投顾减配标普500类基金，增配纳斯达克类基金。
风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾的历史业绩不代表未来收益。