【粕类日报】产区天气影响仍在盘面延续上涨

2025-02-05 陈界正银河期货 yuAner

国际大豆市场：CBOT大豆呈现偏强运行态势，主要受南美天气（阿根廷干旱、巴西收获进度偏慢）驱动。美国供应端高位，需求端略有好转，巴西市场相对宽松，阿根廷出口关税下调改善近端销售，但天气风险仍存。总体供需偏宽松，但近端南美天气扰动支撑美豆上涨，上方空间有限。
豆粕市场：国内盘面大幅上涨，月间价差扩大，现货维持偏强。上涨受成本端抬升和后续供应收紧影响，巴西收获缓慢导致货源偏紧。需求表现一般，合同执行难度大，油厂开机有限。中期大豆到港量偏低，供应少影响更突出。油厂大豆压榨量207.95万吨，开机率58.46%；豆粕库存43.93万吨，减幅21.09%，同比减少53.05%。
菜粕市场：盘面偏强运行，豆菜粕价差走扩，受豆粕带动。美国暂缓对加拿大加征关税后，加拿大对中国颗粒菜粕出口空间可能扩大。国内菜籽菜粕库存充足，后续供应存在不确定性。油厂菜籽压榨量2.6万吨，开机率6.93%；菜粕库存5.203万吨，环比增加1.003万吨。
交易策略：单边近端利多因素集中，但大方向上涨难度大；套利MRM05价差扩大；期权观望。
大豆压榨利润：巴西3月船期盘面榨利128.22元/吨，4月船期118.61元/吨，5月船期74.93元/吨，6月船期28.83元/吨，7月船期-30.42元/吨。