粕类日报：天气影响增加，盘面高位震荡

行情回顾

美豆盘面持续上涨，主要受南美天气影响，但利多反应已较充分，后续上涨难度较大。南美报价高位主要因压力未完全反应，预计以震荡为主。国内豆粕盘面偏强，但市场信息扰动影响有限，单边上行空间有限。菜粕盘面受豆粕影响偏强，但供应改善动力存在压力，月间价差有压力。豆菜粕价差预计扩大。

基本面

国际大豆市场供需偏宽松，美豆出口改善，南美供应端影响增加，巴西新作丰产，出口量可能增加。国内现货供应逐步恢复，油厂开机率上升，库存下行，但市场成交减少，需求表现一般。菜粕需求整体一般，油厂开机增加，库存低位运行，但供应压力仍存。

逻辑分析

美豆受天气影响，但上涨空间有限。南美天气扰动主要集中在南部地区，对产量影响有限。国内豆粕受市场信息扰动，但实际影响有限，供应充足，单边上行空间有限。菜粕供应改善动力存在压力，月间价差有压力。豆菜粕价差预计扩大。

交易策略

单边：偏空思路为主。套利：MRM价差扩大。期权：卖出宽跨式策略为主。

关键数据

• 大豆结转库存：3.5亿蒲左右，高于市场预估。
• 美豆出口：有所改善。
• 巴西大豆产量：预计上调，丰产为主。
• 国内油厂大豆压榨量：3.72万吨，开机率1.02%。
• 豆粕库存：84.25万吨，同比增加68.91%。
• 菜籽库存：9.8万吨，环比增加6万吨。
• 菜粕库存：0.6万吨，环比持平。

图表

• MRM05、MRM09价差走势图。
• M59、RM59价差走势图。
• M91、RM91价差走势图。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。