核心观点与策略建议
- 棉花：预计明年全球棉花种植面积增加，供需总体宽松。内需和外需或异步，产品库存累库，国内纱线和坯布利润修复至盈亏平衡。国际市场印度、越南、巴纱利润有所修复，但全球消费动力不足。国内经济恢复需时间，宏观政策与中美贸易壁垒形成博弈。美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，做空动能减弱，存在波动性行情。总体预期区间震荡偏弱运行。
- 策略建议：皮棉加工企业高位套保或关注场内场外看跌期权；纺织用棉企业随采随用；投机者建议观望。
- PTA：震荡调整。国际油价下滑，原料PX价格下跌，PTA现货价格承压。供应端产能利用率上升，下游聚酯综合产能利用率回升，供需累库。成本支撑减弱，市场刚需交易为主，短期PTA现货市场或将持续承压。
- 乙二醇：震荡整理。国际原油回调，成本支撑减弱；节后港口库存增加，国内开工恢复，下游聚酯需求恢复缓慢，市场无明显向上驱动，短期乙二醇或将震荡调整。
- 短纤：低位震荡。原料PTA与乙二醇价格走低，成本端支撑减弱；节后季节性淡季，下游织造企业采购意愿降低，部分纱厂开工未恢复，终端服装市场订单恐受影响，短期价格低位波动。
- 白糖：弱势运行。国际糖市ICE期价震荡，印度产量下降不及预期，但巴西增产预期存，供需偏宽松。国内现货市场受春节假期影响，产销区仓储物流停滞，下游提货量下降，整体成交清淡，广西糖厂逐步收榨，国内进入累库高峰期，整体维持弱势运行。
- 苹果：震荡运行。产地冷库陆续复工，客商少量补货，调果农货零星，成交价格持平于春节前。销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，年后到车量下降。预期中短期内价格维持震荡运行为主，远期关注国内消费情况。
关键数据与研究结论
- 棉花：CCIndex价格14752元/吨，CYIndexC32S价格21070元/吨，仓单总量7390张。巴基斯坦籽棉上市量同比减少约34%，埃及棉花累计签约出口量同比下降31%。
- PTA：现货价格4920元/吨，主港交割05贴水65-75元/吨。国内PTA周均产能利用率81.52%，环比上升。
- 乙二醇：张家港乙二醇价格4710元/吨，华南市场送到价格4800元/吨。总产能利用率64.82%，环比上升。
- 短纤：涤纶短纤现货价格6940元/吨。
- 白糖：印度批准糖厂出口100万吨食糖，白糖出厂价涨幅近10%。泰国2024/25榨季累计产糖量396.37万吨。
- 苹果：全国主产区苹果冷库库存量711.08万吨，环比减少38.06万吨。2024年12月鲜苹果出口约12.34万吨，环比增幅14.04%。
宏观重点信息
- 1月财新中国服务业PMI录得51，为2024年10月以来最低，就业显著下降，价格水平总体低迷。
- 美国2024年12月贸易逆差为984亿美元，创2022年3月以来最大。2024年全年贸易逆差同比增1335亿美元。
风险提示
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