国联证券发布研报,分析巴西铜矿发展情况及投资机会。报告指出,巴西商业环境改善,矿业市场对国际投资具有吸引力,基础设施完备,可支持大型采矿项目。巴西铜储量占全球1.3%,目前在运铜矿5个,在建铜矿3个,未来开发潜力较大。报告梳理了Salobo、Sossego、Chapada、Caraiba和Serrote等在运铜矿的产量、储量及开发情况,其中Salobo铜矿三期爬产贡献小幅增量,Sossego铜矿增量贡献有限,Chapada铜矿未来两年产量或有减少,Caraiba铜矿开发进度低于预期,Serrote铜矿采选规模410万吨/年。报告认为,全球铜矿供给面临长期矿产资本开支不足,对铜矿中长期供给形成约束。在供给端增量有限,叠加美联储降息预期强化有望催化铜价新一轮上涨周期的背景下,看好资源品铜板块投资机会,推荐紫金矿业、洛阳钼业。