有色金属行业专题研究：高原明珠，南美锂资源梳理

高原明珠，南美锂资源梳理 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2023年08月16日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001证券分析师：程文祥证书编号：S1160522090002联系电话：021-23586475 ◆南美洲，尤其是“锂三角”地区是全球锂资源最丰富的地区。据美国地质调查局（USGS）2022年报告数据，目前全球探明锂资源量约为8900万吨，而玻利维亚探明锂资源量为2100万吨、阿根廷1900万吨、智利980万吨，南美锂三国拥有的探明资源量占全球资源量超过55%。总体来看，世界锂资源储量分布呈现2地（大洋洲、南美洲“锂三角”）4国（澳大利亚、智利、阿根廷、玻利维亚）的格局，“锂三角”地区的锂资源储量在全球占绝对优势。目前，美、澳、加、日等国都在积极争取该地区锂资源的掌控力和话语权，从而实现其主导全球锂资源产业链的战略目标。中国企业进入“锂三角”地区开展合作相对较晚，但具有资金和技术优势，总体发展势头良好。 ◆南美“锂三角”地区锂资源产能不断扩张，产量总体上呈逐步上涨趋势。此区域分布有智利的阿塔卡马（Atacama）、马里昆加（Maricunga），阿根廷的翁布雷穆埃尔托（Hombre Muerto）、高查理-奥拉罗斯（Cauchari-Olaroz）、林孔（Rincon）和玻利维亚的乌尤尼（Uyuni）等世界级优质盐湖。其中，已投产项目包括：玻利维亚国家锂业公司控制位于乌尤尼盐湖的年产1.5万吨碳酸锂项目、Sociedad Quimicay Minera和美国雅宝控制位于阿塔卡马盐湖的合计年产32.5万吨碳酸锂项目、Livent控制位于翁布雷穆埃尔托盐湖的年产2万吨碳酸锂项目以及Allkem控制位于奥拉罗斯盐湖的年产4.25万吨酸锂项目等。 《海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理》2023.07.18《稀土永磁：新兴领域支撑行业不断成长》2023.06.06《钼：供稳需强，高端制造核心金属》2023.05.23《锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显价值》2023.05.23《核心资产，国内稀土矿详细梳理》2023.05.19 ◆南美“锂三角”地区锂资源开发优势巨大。该地区锂资源禀赋好，大多数盐湖的镁锂比在1.4-10之间，一般小于8，镁锂比全球最低；盐湖中锂离子的浓度为0.04-0.15%，易于开发利用。该地区锂生产成本低，Livent开发的阿根廷翁布雷穆埃尔托(Hombre Muerto)盐湖生产成本约3600美元/吨，是全球碳酸锂生产成本最低的锂矿项目。 ◆南美各国积极布局开发盐湖项目，挑战与机遇并存。面对世界新能源发展、锂资源需求旺盛的市场驱动力，“锂三国”得益于自身锂资源优势，都大力支持国内锂资源开发相关事项并寻求合作。此外，在推动锂矿开发、创造财富、实现发展和公平分配财富的同时，如何保护好环境和生物多样性也是各国锂资源开发面临的挑战。 【配置建议】 ◆中国企业多年来一直在全球寻找和投资锂资源，据智库大西洋理事会(Atlantic Council）称，在玻利维亚，宁德时代联合体承诺在波托西省和奥鲁罗省的锂矿项目中投入近10亿美元；在阿根廷，赣锋锂业和西藏珠峰均有投资锂盐项目。可关注：紫金矿业、西藏珠峰、赣锋锂业。 【风险提示】 ◆新能源需求不及预期；◆锂资源开采项目进度不及预期；◆锂矿开采周期长 正文目录 1.南美锂矿总览：世界锂资源的聚集地...................................................51.1南美洲锂资源丰富，南美三国谋求合作共赢......................................51.2“锂三角”地区锂资源储量充足，产量逐年攀升..............................51.3“锂三角”地区锂资源开发优势巨大.................................................62.玻利维亚锂资源简述..............................................................................72.1 Uyuni盐湖：开发潜力巨大，未来可期..............................................72.2 Coipasa盐湖：玻利维亚盐湖开发规模化发展...................................83.智利锂资源简述.....................................................................................93.1Maricunga项目：智利国家锂电政策利好锂资源开发........................93.2Atacama盐湖：SQM将加大生产力度................................................103.3 Ollague盐湖：项目仍处于初期勘探阶段........................................114.阿根廷锂资源简述................................................................................124.1 Hombre Muerto盐湖：锂资源聚集区百花齐放.................................124.2 Cauchari-Olaroz盐湖：新投产项目产出首批产品..........................134.3Mariana盐湖....................................................................................144.4PPG盐湖项目：赣锋锂业该项目试工厂投产.....................................154.5Tres Quebradas盐湖.......................................................................154.6Salar de losÁngeles西藏珠峰扩产困难.....................................164.7Rincon盐湖：产能稳定增长............................................................174.8Kachi盐湖：有望从试验阶段进入商业规模开发.............................184.9多个新开发盐湖项目：金园股份强势加入锂资源行业.....................195.南美洲其他锂资源简述........................................................................205.1Grota do Cirilo锂矿：巴西锂资源巨头........................................205.2南美洲其他国家：积极寻找国内锂资源，抓住世界潮流风口..........216.南美盐湖积极布局，挑战与机遇并存..................................................216.1“锂三国”合作面临挑战：各国资源管理存在差异.........................216.2“锂三国”政策支持锂资源开采......................................................227.风险提示..............................................................................................25 图表目录 图表1：2022年锂资源储量各国占比.....................................................5图表2：2015-2022年智利锂资源产量变化(单位:万吨)........................6图表3：2015-2022年阿根廷锂资源产量变化(单位:万吨)....................6图表4：“锂三角”地区.........................................................................6图表5：乌尤尼盐湖地理位置.................................................................7图表6：乌尤尼盐湖卫星图.....................................................................7图表7：玻利维亚盐湖资源情况..............................................................8图表8：科伊帕萨盐沼卫星图.................................................................8图表9：马里昆加项目卫星图.................................................................9图表10：马里昆加项目采矿特许权........................................................9图表11：马里昆加项目资源情况............................................................9图表12：阿塔卡马盐湖地理位置..........................................................10图表13：阿塔卡马盐湖卫星图.............................................................10图表14：奥拉圭盐湖卫星图.................................................................11 图表15：奥拉圭盐湖地质图.................................................................11图表16：奥拉圭盐湖资源情况.............................................................12图表17：翁布雷穆埃尔托盐湖地理位置...............................................12图表18：翁布雷穆埃尔托盐湖卫星图..................................................12图表19：翁布雷穆埃尔托盐湖资源情况...............................................13图表20：高查理-奥拉罗斯盐湖位置信息.............................................14图表21：高查理-奥拉罗斯盐湖现场施工图.........................................14图表22：高查理-奥拉罗斯盐湖资源情况.............................................14图表