“高铜价背景下，全球供需逻辑再演绎”（十二）：中国政策支持资源开发，铜矿产量存上升潜力

期货研究 商 品2024年01月29日 研 究中国政策支持资源开发，铜矿产量存上升潜力 ——“高铜价背景下，全球供需逻辑再演绎”（十二） 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 国 泰报告导读： 君 安中国铜矿工业类型齐全，最主要的有斑岩型、矽卡岩型、层状型、火山沉积型和铜镍硫化物型铜矿。中期国铜矿床的类型决定了铜矿资源具有至少两个特点。首先，多种铜矿类型表明中国铜矿储量分布极度不均。货其次，中国铜矿类型中斑岩型铜矿占比较高，表明铜矿平均品位较低，但也为中国铜矿勘探拓展了空间。研 究近年来，中国铜矿储量持续攀升，当前已成为全球第七大铜矿资源国家。中国矿产资源法不断完善，规 所范和管理资源开发和可持续利用。矿产资源法对国内矿藏归属、矿产资源勘查登记和开采审批、集体矿山企 业和个体采矿、环境保护、法律责任等方面进行了明确的规定。第一，矿产资源法规定所有矿产资源归国家所有，体现了自然资源的宪法原则。第二，加强矿产资源的勘查、开发利用和保护工作。第三，国家对矿产资源勘查实行统一的区块登记管理制度和对开采实施审批制度。 中国优化矿产资源，持续实施矿产资源规划。在矿产资源法和其他配套的法律法规的框架内，国家和地方政府制定了《矿产资源规划（2021-2025年）》，为中国矿业的发展指明了方向。规划的重点是明确各级规划定位、强化资源安全保障、优化资源勘查开发保护布局与结构、推进资源高效利用、加快矿业绿色发展。主要省级矿产资源规划显示，铜矿资源开采量依然存在较大的上升空间，其中西藏地区铜矿产量增长潜力巨大。 西藏地区铜矿储量丰富，大型铜矿产量释放。西藏铜矿储量丰富，三大铜矿带铜矿开发潜力巨大。西藏地区目前已经查明的铜矿主要分布在三条规模巨大的铜矿带内，其铜矿带内部分铜矿山已经开始开采。玉龙铜矿带铜矿资源丰富，铜矿产量上升潜力巨大；冈底斯成矿带铜矿数量较多，铜矿产量快速上升；班公湖 -怒江成矿带尚未有铜矿开发，但巨大的铜矿储量决定了未来铜矿产量具有较大的上升空间。 中国铜矿产量持续增加，但增量依然偏少。中国需要从海外持续增加铜精矿进口量，来满足国内冶炼需求。随着铜精矿进口增量大于国内铜精矿增量，铜精矿自给率持续回落，表明中国对海外铜矿的依赖度不断提高。但是，海外铜矿供应扰动增强，中国铜精矿进口面临压力。未来，为了匹配持续增加的冶炼产能和对冲海外铜矿供应的扰动，预计中国需要增加国内铜矿资源的供应能力，这将持续推升铜矿的产量。 目录 1.中国铜矿类型齐全，储量丰富3 2.矿产资源法不断完善，规范和管理资源开发和可持续利用5 3.实施矿产资源规划，西藏地区铜矿产量潜力巨大6 3.1优化矿产资源，持续实施矿产资源规划6 3.2西藏地区铜矿储量丰富，大型铜矿产量释放7 4.海外铜矿供应扰动增强，需提高国内铜矿资源供应能力12 5.总结：中国政策支持资源开发，铜矿产量存上升潜力13 （正文） 中国铜矿工业类型齐全，斑岩型铜矿占比较高，表明铜矿平均品位较低，但也为中国铜矿勘探拓展了空间。中国铜矿储量持续攀升，当前已成为全球第七大铜矿资源国家。中国优化矿产资源，持续实施矿产资源规划。西藏地区铜矿储量丰富，大型铜矿产量释放。但是，中国铜矿增量依然偏少，未来依然需要增加国内铜矿资源的供应能力，提升铜矿的产量。 1.中国铜矿类型齐全，储量丰富 中国铜矿工业类型齐全，最主要的有斑岩型、矽卡岩型、层状型、火山沉积型和铜镍硫化物型铜矿，五种类型的铜储量占全国总储量的90%以上。根据《中国铜矿成矿规律概要》统计，斑岩型铜矿约占全国总储量的41%，主要集中阿尔卑斯-喜马拉雅成矿带(包括滇藏地区)、中亚-蒙古成矿带(包括新疆、甘肃、黑龙江)和环太平洋成矿带(包括东部广大地区)等3个成矿带。成矿时代从寒武纪到第三纪，以喜马拉雅期和燕山期为主。斑岩型铜矿与岩浆活动密切相关，主要包括黄铜矿和辉铜矿。矽卡岩型铜矿探明储量约占我国总储量的27%，典型的矽卡岩型铜矿主要集中在长江中下游地区，成矿岩体以燕山期的花岗闪长岩为主，围岩以古生代以来的碳酸盐地层为主。矽卡岩型铜矿的形成与火山岩和沉积岩有关，典型的矽卡岩型铜矿石包括黄铜矿和辉铜矿。该类型铜矿品位较高，规模不等，常形成大的富铜矿床。 层状型铜矿包括变质岩中层状铜矿和含铜砂页岩型铜矿，约占全国总储量的11%。变质岩层状铜矿往往由早期的海相沉积岩变质形成，其成矿时代以元古宙和古生代为主，集中于康滇、中条山等地区。含铜砂页岩型的成矿时代集中于中生代至第三纪,产于滇中盆地等，除了富含铜金属外，伴生有铅、锌、银、钴等。火山沉积型铜矿占全国总储量的5.5%，矿体多产于不同岩性的火山岩地层的接触部位，呈层状和透镜状，往往成群出现。成矿时代以古生代和古元古代为主，其次是太古宙。铜镍硫化物型铜矿占全国总储量的6.4%，与基性-超基性岩体紧密相关，主要集中于龙首山1、东天山等地区,成矿时代以元古宙为主。 图1：中国主要铜矿分布 新疆4.85% 内蒙古3.87% 甘肃4.83% 西藏41.34% 四川2.20% 湖北1.55% 安徽3.12% 江西16.39% 大型铜矿中型铜矿小型铜矿 云南11.28% 福建2.28% 资料来源：自然资源部，国泰君安期货研究 1龙首山，位于甘肃省河西走廊中段北部，属于天山山脉东延余脉之走廊北山的一部分。西起临泽县板桥镇东，东跨金昌市金川区，至金昌市东界石羊河以西，北至内蒙古阿拉善右旗南部额日布盖。 表1：中国铜矿类型划分方案 重要性 工业类型 矿床类型 典型矿床 主要分布地区 主要 班岩型铜矿 驱龙式斑岩铜矿 西藏驱龙 冈底斯 玉龙式斑岩铜矿 西藏玉龙 三江地区 德兴式斑岩铜矿 江西德兴富家坞 赣东北 士屋式斑岩铜矿 新疆土屋、延东 东天山 多宝山式斑岩铜矿 黑龙江多宝山 东北 乌奴格吐山式斑岩铜矿 内蒙古乌奴格吐山 大兴安岭 铜矿峪式斑岩铜矿 山西铜矿裕 华北 砂卡岩型铜矿 长江中下游式砂卡岩型铜矿 安徽铜官山、湖北铜绿山、城门山 长江中下游 甲玛式砂卡岩型铜矿 西蒙甲玛 冈底斯 重要 海相火山岩型铜矿 白银广式火山岩型铜矿 甘肃白银厂 北祁连 大红山式火山岩型铜矿 云南大红山 扬子陆块西南缘 阿舍勒式火山岩型铜矿 新疆阿舍勒 阿尔泰及天山 基性超基性岩型铜镍矿 金川式铜镍矿 甘肃金川 华北陆块西南缘 黄山式铜镍矿 新疆东天山黄山东、黄山 东天山 海相火山沉积型 狼山式海相火山-沉积岩型铜矿 内蒙霍各乞、炭窑口、东升庙 内蒙古狼山-渣尔泰山 中条山式海相（火山)沉积岩型铜矿 山西胡家峪 山西中条山 次要 陆相火山热液型铜矿 紫金山式火山热液铜矿 福建紫金山 闽西南 银山式火山热液铜矿 江西银山 赣东北 砂岩铜矿 滇中式砂岩型铜矿 云南大姚 滇中盆地 资料来源：地质学报，国泰君安期货研究 中国铜矿床的类型决定了铜矿资源具有至少两个独特特点。首先，多种铜矿类型表明中国铜矿储量分布极度不均。中国在不同的省、市、自治区具有数量不等的铜矿储量，铜矿储量占我国总储量比重从大到小依次是西藏、江西、云南、新疆、甘肃、内蒙古、安徽等，其中西藏、江西和云南三个地区储量占总储量的比重均超过10%，合计占总储量的69%。其次，中国铜矿类型中斑岩型铜矿占比较高，表明铜矿平均品位较低。统计数据显示，中国铜矿平均品位为0.8%左右，品位高于1%的大型铜矿占比仅为13.2%。不过，正是因为中国铜矿地质和类型多样，为中国铜矿勘探拓展了空间。 随着中国地质调查取得突破，铜矿储量持续攀升。美国地质调查局（USGS）的数据显示，2022年美国铜矿储量为2700万吨，占全球铜矿资源总储量的3.03%，是全球第九大铜矿资源国。但是根据中国国土资源部数据，2022年中国铜矿储量已经达到4077.18万吨，超过2020年和2021年的2701.3万吨和3494.79万吨，占全球的比例为4.58%，成为全球第七大铜矿资源国家。这主要是因为在2012年以来，矿产地质调查取得了一批重大找矿突破或新发现，地质工作程度大幅提高。中国累计完成矿产地质调查70余万平方千 米，圈定找矿靶区超2500处，新发现矿产地300余处。其中，在西藏措勤县诺仓南地区圈定铅锌矿体16 条，铜矿体9条，形成西藏多龙铜矿等一批大型矿产资源基地。 中国铜矿产量整体处于上升趋势，不同地区铜矿产量排名和铜矿储量具有对应关系。统计数据显示，2010-2022年，中国铜矿产量从115.58万吨上升至184万吨，年均增速4.07%。中国铜矿产量分布在多个地区，其中西藏铜矿产量占比最高，达到17.10%，其他依次是江西、黑龙江、云南、安徽、甘肃、内蒙、新疆等，和铜矿储量排名具有对应关系，这就表明铜矿储量较大的地区铜矿产量潜在上升空间较大。 图2：中国斑岩型铜矿占比高，达到41%，其他依次为矽卡岩型、层状型、火山沉积型和铜镍硫化物型 图3：中国铜矿储量占全球的比例为4.58%，为全球第七大铜矿资源国家 铜镍硫化物型 6.4% 其他 9.1%智利 21% 火山沉积型 5.5% 斑岩型 41.0% 其他国家 29% 层状型 11.0% 赞比亚 2% 澳大利亚 11% 矽卡岩型 27.0% 印尼 3% 刚果(金) 3%中国 4% 美国 5%墨西哥 6% 秘鲁 9% 俄罗斯 7% 资料来源：地质学报，国泰君安期货研究资料来源：USGS，国泰君安期货研究 图4：2010-2022年中国铜矿产量处于上升趋势图5：中国铜矿产量主要分布在西藏、江西等地区 万吨中国铜矿产量同比 200 180 160 140 120 100 80 60 25% 20% 15% 10% 5% 0% 新疆 5.45% 其他 22.78% 西藏 17.10% 江西 12.00% 40 20-5% 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0-10% 内蒙 5.64% 甘肃 6.82% 安徽 8.94% 云南 10.36% 黑龙江 10.91% 资料来源：SMM，国泰君安期货研究资料来源：国家统计局，国泰君安期货研究 2.矿产资源法不断完善，规范和管理资源开发和可持续利用 《中华人民共和国矿产资源法》（以下简称“矿产资源法”）在1986年3月19日以主席令第三十六号 公布实施，1996年8月29日第一次修正，2009年8月27日第二次修正并实施至今。矿产资源法立法和修订的目的是为了规范和管理中国境内的矿产资源的开发和可持续利用，加强矿产资源开采和勘探的环境保护以及提高矿产资源勘探和开采的社会责任。2023年12月1日，国务院常务会议讨论《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》，决定“加快推进勘探开发和增储上产，深化国际合作，加强储备体系建设，夯实矿产资源保障基础”。“要大力开展技术装备创新，推进产业绿色化、智能化发展，提升矿产资源产业链韧性和竞争力”。由于该草案尚未正式公布，对国内矿产政策的分析依然基于2009年版的矿产资源法。 矿产资源法对国内矿藏归属、矿产资源勘查的登记和开采的审批、集体矿山企业和个体采矿、环境保护、法律责任等方面进行了明确的规定。第一，矿产资源法规定所有矿产资源归国家所有，体现了自然资源的宪法原则。宪法规定，土地公有制是我国生产资料公有制的重要组成部分，包括国家所有和集体所有两种形式。一般情况下，“自然资源属于国家所有，其中矿藏、水流、海域只能属于国家所有”。矿产资源法中规定“矿产资源属于国家所有，由国务院行使国家对矿产资源的所有权。地表或者地下的矿产资源的国家所有权，不因其所依附的土地的所有权或者使用权的不同而改变”。第二，加强矿产资源的勘查、开发利用和保护工作。“国家保障矿产资源的合理开发利用，对矿产资源的勘查、开发实行统一规划、合理布局、综合 勘查、合理开采和综合利用的方针”。“省、自治区、直辖市人民政府地质矿产主管部门主管本行政区域内矿产资源勘查、开采的监督