行情回顾
- 美黄金：特朗普考虑对加拿大和墨西哥加征关税，市场避险情绪升温，推动金价上涨。截至上周五，美黄金报收2777美元/盎司，周内上涨1.4%，关注上方压力位2810，下方支撑位2720。
- 美白银：市场避险情绪升温，但国外库存大幅累库，推动银价延续震荡。截至上周五，周度跌幅0.02%，报收31美元/盎司，关注下方支撑位29.5，上方压力位32。
周度观点
- 消息面：特朗普考虑对加拿大和墨西哥加征关税，市场担忧贸易关税助推通胀，避险情绪升温。美国12月核心CPI数据略低于预期，12月非农就业数据超预期，贵金属价格反弹。
- 美联储政策：美联储降息被认为是前置性降息，鲍威尔表示不希望劳动力市场进一步降温，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行12月议息会议如期降息，下调了对欧元区经济前景的预期。
- 市场预期：市场预计美联储明年降息次数较上次预期减半，鹰派降息指引之下，以及经济软着陆预期背景下，美联储后续降息幅度较难边际加大，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。
- 关注重点：周四公布的美联储1月利率决议和周五公布的美国12月核心PCE数据。
库存
- 黄金：本周comex库存增加108,570.34千克至873,152.37千克，上期所库存较上周持平于15,141千克。
- 白银：本周comex库存增加500,805.92千克至10,787,888.3千克，上期所库存增加119,588千克至1,388,145千克。
持仓
- 黄金CFTC投机基金净多持仓：本周为303,207手，较上周增加24,943手。
- 白银CFTC投机基金净多持仓：本周为43,568手，较上周增加2,089手。
策略建议
- 建议持区间交易思路，参考沪金04合约运行区间630-655，沪银04合约运行区间7300-8100。
海外宏观经济指标
- 美元指数：近期走势波动。
- 实际利率：十年期TIPS收益率上升。
- 欧元兑美元、英镑兑美元：汇率走势波动。
- 美国国债收益率：10年期和2年期收益率走势。
- 美联储资产负债表规模：周度变化情况。
- 金银比：近期走势波动。
- WTI原油期货价格：走势情况。
当周重要经济数据
- 美国：初请失业金人数为22.3万人，制造业PMI初值为50.1，消费者信心指数终值为71.1。
- 欧元区：制造业PMI初值为46.1。
当周重要宏观事件和政策
- 美国总统特朗普：表示考虑对俄罗斯和参与乌克兰战争的国家加征关税。
- 美国初请失业金人数：仅略有上升，强化了美联储不下调利率的预期。
- 欧洲央行：决策者支持进一步降息，表明下周降息几成定局。
本周关注重点
- 欧元区第四季度GDP季率初值
- 美国截至1月25日当周初请失业金人数
- 欧元区1月消费者信心指数初值
- 美国12月核心PCE物价指数年率
- 美国12月个人支出月率
