港股年初以来实现“V”型反弹，主要受益于海外积极因素带来的估值修复，以及中国央行行长潘功胜表示将大幅提高国家外汇储备在香港的资产配置比例，有望潜在提升港股流动性，提振了市场情绪。
海外因素展望：
- 特朗普政策不确定性可能落地，市场情绪有望缓和。
- 美联储上半年仍有望择机降息，但流动性改善空间有限。
- 中国期待持续的政策支持，企业盈利修复和扩内需政策仍有进一步释放空间。
行业配置建议：
- 高弹性+高股息：逢低配置恒生科技指数，以及科技互联网、半导体主要细分领域；关注政策支持的消费方向，如家电、运动鞋服等可选消费品，以及新能源车板块；配置具备稳定现金流和高股息板块作为组合防御底仓，如能源、公用事业以及电信板块。
个股推荐：
- 富途控股（FUTU US）：估值调整后具备较大相对吸引力，中国提振经济和资本市场的政策预期有望强化，公司股东回报存在提升空间。
- 领展房托（823 HK）：估值触底，业绩增幅确定性强，股息率高，中证监将REITs纳入沪深港通，美联储进一步降息也将是领展评级重估的关键催化剂。
- 超微半导体（AMD US）：估值具有吸引力，市场对于AMD数据中心业务和客户端业务的前景过于悲观，公司即将公布的4Q24业绩或超预期。
- 携程（9961 HK/TCOM US）：蛇年春节或形成超长假期，出游距离将继续拓展，利好出游需求继续释放，政策鼓励文旅促销费活动，有望推动行业长期需求释放。
- 美的集团（000333 CH）：业绩增幅确定性强，利润有继半年报后持续超预期的可能，在目前的投资环境中具备强吸引力，“以旧换新”政策延续至2025年，补贴力度持续增强。
- 小鹏汽车（9866 HK）：2025年1季度展现了强劲的发展势头，销量同比增长超400%，公司已成功走出2024年的低谷，进入新的增长阶段。
- 康方生物（9926 HK）：核心产品开坦尼的销售有望持续快速增长并超越市场预期，两款核心双抗品种均已成功纳入医保目录，后续销售放量值得期待。
- 信达生物（1801 HK）：公司拥有中国创新药企中最庞大的药物管线之一，核心品种大单品属性显著、潜在市场空间巨大，生物类似药集采将启动，当前股价已基本反映相关预期。
- 钧达股份（002865 CH）：公司在阿曼投资5GW TOPCon电池项目，2025年投产后有望成为中国企业在海外非东南亚地区的首个N型电池项目，作为极其稀缺的可较好应对美国关税的高效N型电池产能。
