IEF2025 石油市场 1 月报比较分析(英)

一月2025 摘要与石油市场背景 需求 欧佩克将2025年的全球石油需求增长预测维持在每天140万桶（mb/d），并预计2026年的需求增长将达到140万桶/日年同比。大部分增长（约130万桶/日）预计将由非经合组织国家驱动。 美国能源信息署（EIA）将2025年全球石油需求增长预测保持在大约每天130万桶（b/d），同比持平。预计2026年石油需求将继续强劲增长，同比增长达到约110万桶/日。然而，这一增长低于2010年至2019年的新冠疫情前10年平均值（150万桶/日）。 国际能源署将2024年第四季度全球石油需求增长的估计上调了约0.26万桶/日，comparedto上个月的修订。2024年全球石油需求增长预计为0.94万桶/日，而随着经济前景略有改善，2025年的预期增长率为1.05万桶/日。 Supply OPEC维持了其对2025年非-DoC液体供应增长的预测，预计增长率为1.2mb/d年同比，与上个月的评估一致。 液体供应的增长预计在2026年也将增加1.2mb/d。主要的增长驱动力预计将在两年内来自美国、巴西和加拿大。 EIA预计2025年非DoC供应增长将达到约1.7万桶/日年同比，而2026年的增长预测将达到0.9万桶/日年同比。EIA还维持了对美国2025年原油产量的预测，预计为13.5万桶/日，并预计到2026年小幅增加至13.6万桶/日。 IEA预计，到2025年，非DoC供应增长将达到1.5mb/d，达到62.9mb/d，而其对非欧佩克供应增长的估计为 大约1.7mb/dy/y。 三家机构对非-DoC供应增长的预测在2025年出现分歧，预计年度增幅相差0.5百万桶/天。 2024年展望比较 2024年余额和修订摘要 •IEA已将其对2024年第四季度全球石油需求增长的预测上调0.3mb/d，这推动了 同比估计小幅增加0.1mb/d。 •美国能源信息署（EIA）将2024全年全球需求增长的估计值下调了0.3万桶/日，这一调整主要受到非经合组织国家调整后估计值的影响。 2024余额汇总 更新预测 对上个月预测的修订 1Q242Q243Q244Q2420242024Y/ Y 1Q242Q243Q244Q2420242024Y/ Y 全球需求 IEAOPECEIA 101.4 102.6 103.6 104.0 102.90.9 0.0 0.1 0.0 0.3 0.1 0.1 1.5 -0.1 101.9 102.8 103.0 103.4 102.80.9 -0.3 -0.3 -0.3 -0.1 -0.3 0.0 OECD需求 IEAOPECEIA 44.8 45.6 46.1 46.4 45.7 0.1 0.0 0.0 0.0 0.2 0.1 0.1 0.1 0.0 44.8 45.6 46.1 46.3 45.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.1 0.1 非经合组织需求 IEAOPECEIA 56.6 57.0 57.5 57.6 57.2 0.9 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 1.4 -0.1 57.1 57.2 56.8 57.1 57.1 0.9 -0.3 -0.4 -0.3 -0.3 -0.3 0.0 非欧佩克供应*和欧佩克NGL IEAEIA 75.075.3 75.875.7 76.275.9 76.376.4 75.875.9 1.00.7 -0.1 0.0 0.00.0 0.0 0.00.0 0.0 -0.1 0.0 0.1 -0.2 非DoC供应*和DoCNGL IEAOPECEIA 60.3 61.5 61.8 62.1 61.4 1.5 -0.1 0.1 0.0 0.1 0.0 0.0 1.4 0.0 60.6 61.5 61.9 62.6 61.7 1.5 0.0 0.1 0.0 -0.1 0.0 0.0 呼吁欧佩克原油 IEA 26.5 26.7 27.4 27.7 27.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.1 0.1 -0.3 -0.4 -0.3 0.0 -0.2 0.1 EIA 26.6 27.1 27.0 27.0 26.9 0.2 IEA 41.1 41.1 41.8 41.9 41.5 -0.6 0.1 0.0 0.0 0.2 0.1 0.1 呼吁DoC原油 OPEC 0.1 -0.1 EIA 41.3 41.3 41.0 40.8 41.1 -0.5 -0.3 -0.4 -0.3 0.0 -0.3 0.1 全球库存变化和杂项余额** IEAOPECEIA 0.4 0.5 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.2 -0.2 -0.4 -0.3 -0.2 0.3 0.4 0.3 0.0 0.3 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO*包括本月无法获得的生物燃料**只有EIA会发布全球股票变动预测 和加工收益 2024年需求增长预测的演变 •OPEC的增长估计与IEA和EIA对全球需求的评估之间仍存在超过0.5mb/d的年增长率差距，整体增长速率呈下降趋势。 全球需求估计的差异源于对非经合组织需求增长的不同估计。 全球需求增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA 2.5 OECD需求增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA 2.0 非OECD需求增长 2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA 2.5 2.0 1.5 2.0 1.5 1.0 1.5 1.0 0.5 1.0 0.5 0.0 0.5 0.0 Jan-24 Apr-24Jul-24Oct-24预测年份 Jan-25 -0.5 Jan-24 Apr-24Jul-24Oct-24预测年份 Jan-25 0.0 Jan-24 Apr-24Jul-24Oct-24 预测年份 Jan-25 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR 2024年非欧佩克年度供应增长预测的演变 •EIA和IEA对非OPEC供应增长的预测差异有所扩大，现已超过0.3百万桶/日，与去年六月几乎无差异的情况形成对比。 •三个能源机构制定的估计与美国供应增长预测更加一致。 非欧佩克供应增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA 1.8 非DoC供应增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶1.8 美国供应增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA IEA OPEC EIA 1.6 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 预测年份 预测年份 预测年份 0.0 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR注：从2024年5月开始，OPEC停止发布非OPEC成员国的供应预测 合作(DoCor通常称为OPEC+) 2025年展望比较 2025年余额和修订摘要 •OPEC下调了其对2025全年全球需求增长的预测，减少了0.1mb/d，主要原因是非OECD国家预期增长的下降，而年同比估计值保持不变，仍为1.4mb/d。 •IEA将全年2025年的全球需求增长预测上调了约0.1mb/d，而EIA将预测下调了0.2mb/d。 2025余额汇总 更新预测 对上个月预测的修订 1Q25 2Q25 3Q254Q25 2025 2025Y/Y 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 2025 2025Y/Y IEA 102.7 103.7 104.7 104.7 104.01.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 全球需求 OPEC 104.2 104.3 105.5 106.7 105.21.4 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.1 EIA 103.7 103.7 104.4 104.5 104.11.3 -0.2 -0.2 -0.2 -0.3 -0.2 0.0 IEA 45.1 45.5 46.1 46.0 45.7 0.0 0.1 0.1 0.0 0.2 0.1 0.0 OECD需求 OPEC 44.9 45.6 46.5 46.5 45.9 0.1 0.0 0.0 -0.1 0.1 0.0 0.0 EIA 45.6 45.4 46.2 46.3 45.9 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 IEA 57.6 58.2 58.6 58.7 58.3 1.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0 -0.1 非经合组织需求 OPEC 59.3 58.7 59.0 60.2 59.3 1.3 0.0 0.0 0.0 -0.3 -0.1 0.0 EIA 58.0 58.3 58.2 58.2 58.2 1.1 -0.3 -0.4 -0.4 -0.4 -0.4 -0.1 非欧佩克供应*和 IEA 76.1 77.4 78.0 78.4 77.5 1.7 -0.4 -0.2 0.0 0.0 -0.1 -0.1 欧佩克NGL EIA 76.5 77.2 77.9 78.3 77.5 1.6 0.0 0.1 0.2 0.3 0.1 0.1 非DoC供应*和DoCNGL IEAOPECEIA 61.6 62.8 63.4 63.7 62.9 1.5 -0.2 -0.2 0.0 0.1 -0.1 -0.1 62.4 62.5 62.6 63.2 62.7 1.2 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 62.5 63.1 63.8 64.1 63.4 1.7 0.1 0.2 0.3 0.4 0.2 0.2 呼吁欧佩克 IEA 26.6 26.3 26.7 26.4 26.5 -0.6 0.4 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 -0.1 -0.3 -0.4 -0.5 -0.4 -0.1 EIA 27.2 26.5 26.5 26.2 26.6 -0.3 IEA 41.1 40.9 41.3 41.0 41.1 -0.4 0.2 0.3 0.1 0.0 0.2 0.1 呼吁DoC原油 OPEC 41.8 41.9 42.9 43.5 42.5 0.3 0.0 -0.1 -0.1 -0.3 -0.1 0.0 EIA 41.2 40.6 40.6 40.4 40.7 -0.4 -0.2 -0.4 -0.5 -0.7 -0.5 -0.2 全球库存变化和杂项余额** EIA -0.5 0.3 0.4 0.8 0.3 0.2 0.3 0.4 0.4 0.3 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO*包括生物燃料和加工收益**只有EIA会发布全球股票变动预测 2025年年需求增长预测的演变 •欧佩克将其全球需求增长预测维持在1.45mb/d。 •EIA和IEA都将其非OECD需求增长预测下调了约0.1mb/d。 全球需求增长 2025年预测的演变 OECD需求增长 2025年预测的演变 非OECD需求增长 2025年预测的演变 y/y每天增长百万桶y/y每天增长百万桶 y/y每天增长百万桶 IEA OPEC EIA 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Jan-24 Apr-24Jul-24Oct-24预测年份 Jan-25 1.8 IEA OPEC EIA 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.