公用事业：全球碳信用市场臻于至善，中国香港碳金融产品创新可期

核心观点

全球碳市场在各国减排目标的推动下初见成效，主要包括碳排放权交易市场和自愿减排量交易市场。中国内地碳市场自 2021 年启动后稳健发展，覆盖面日益扩大，政策法规、市场供需、经济形势、国际因素及技术发展等多重因素有望驱动未来 CEA 价格上涨。CCER 市场在 2024 年重启，有望提升碳市场活跃度并推动绿色低碳技术发展。中国香港拥有完善的金融基础设施和政策支持，具备开展碳信用市场的优势。我们看好与 Gold Standard 及 Verra 自愿碳减排量挂钩的投资基金在香港市场的潜力。

关键数据

• 中国内地碳市场自 2021 年启动后，过去 4 年价格涨幅超过 100%，年度成交额由 2021 年的 76 亿元大幅增加至 2024 年的 181 亿元。
• 目前相较欧盟排放交易体系（EU ETS）仍有约 4 倍差距。
• 2024 年内地 CEA 成交均价同比上升 40% 至 96 元/吨，成交额同比上升 25% 至 181 亿元。
• 2024 年 CCER 平均成交价为 93 元/吨，按年上升 23%。

研究结论

• 更严格的政策法规力度、市场需求、能源价格波动、国际认受性及减排技术发展等因素将推动未来中国内地 CEA 价格稳定上升。
• CCER 市场重启后，将提升碳市场活跃度，促进绿色低碳技术发展，并为控排企业提供更多减排选择。
• 中国香港具备开展碳信用市场的优势，与 Gold Standard 及 Verra 自愿碳减排量挂钩的投资基金在香港市场具备开发潜力。