环保及公用事业行业碳中和追踪周报（2022年第2期）：国际碳信用市场最新发展趋势

一周国内碳市场回顾。本周国内碳市场活跃度大幅下降，共成交配额52.24万吨，较上周下跌89.48%，总成交金额为2213.16万元，较上周下跌90.36%。 按成交量加权的成交均价为42.48元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为63.32元/吨，较上周下降6.80%；成交均价最低的为福建碳交易试点，价格为12.17元/吨，较上周下降11.88%。成交量最高的为广东碳交易市场，过去一周成交18.99万吨，最低的北京成交0吨；成交额最高的是广东碳交易市场，金额为1202.50万元，最低的北京为0万元。 一周国际碳市场回顾。1月17日、18日和20日，欧洲能源交易所（EEX）举行了三次EUA拍卖，拍卖成交价格分别为80.21欧元/吨、79.22欧元/吨和80.80欧元/吨，较上周平均交易价格下跌1.41%；三次拍卖量均为244.90万吨，成交量与上周持平。韩国碳市场本周共成交配额7.76万吨，较上周上升11.17%，成交均价为30.24美元/吨，较上周下跌0.03%。 气候变化指标追踪。2022年1月25日，全球大气中二氧化碳的浓度为419.19ppm，较2021年1月17日上升0.78%。2022年1月16日后的一周，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动上升趋势，平均值为417.62ppm，较去年同期增长0.57%，较2012年同期增长6.29%。碳排放量。2021年前三季度，中国共排放二氧化碳83.08亿吨，较去年同期上涨9.12%，较2019年（疫情前）同期上升8.09%。2021年前三季度，世界共排放二氧化碳261.58亿吨，较去年同期上升8.41%，较2019年（疫情前）上升0.46%；中国占31.76%。 行业要闻。1月24日，习近平总书记在中共中央政治局第三十六次集体学习时强调必须充分认识实现“双碳”目标的重要性，增强推进“双碳”工作的信心，并表示要推动能源革命，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，传统能源逐步退出必须建立在新能源安全可靠的替代基础上。要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。 小专题研究：在本周的小专题研究中，我们依据世界银行的报告《碳定价机制发展现状与未来趋势2021》，梳理出4点国际碳信用市场发展的最新趋势，旨在帮助投资者理解国际碳信用市场的最新形势从而更好地判断国内碳信用市场的未来趋势与变化。 投资策略：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占44.8%；农业活动排放占40.2%；废弃物处理占11.9%，这三类活动的占比超过了90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1）能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气；2）固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3）监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4）农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源 ， 对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放，植物蛋白对动物蛋白的替代（人造肉）亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。 风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。 一、小专题研究：国际碳信用市场最新发展趋势 （一）独立碳信用机制的活跃度正在增长 越来越多的公司通过独立的碳信用机制购买自愿减排量。根据世界银行统计，在过去的几年中，独立碳信用机制签发的减排信用显著增长，2019年占已签发总量的65％，与2015年的17％相比，增长了将近四倍。企业的自愿减排承诺是独立碳信用需求增加的主要原因，截至2020年10月，全球已有1565家公司做出了净零承诺，其中包括科技巨头（微软、苹果）、石油巨头（英国石油）、消费品牌（宜家、联合利华）和航空公司（英航、芬航、美航、卡塔尔航空）、金融机构（汇丰银行、巴克莱银行）等。根据世界银行的统计，这些公司中约有一半明确表示，计划依靠减排信用抵消部分排放量来实现其目标。 图表1 2019-2020年碳信用累计发放量（单位：百万吨二氧化碳当量） （二）地方碳信用机制的兴衰与碳市场紧密相连 由于大部分国家的碳市场实行双轨制，碳排放权交易机制履约义务带动碳信用的需求增长，但增幅并不及自愿减排需求。随着越来越多的国家建立起地方碳市场，地方碳信用机制在未来仍存在很大的增长空间。 图表2现存区域碳信用机制一览 （三）林业碳汇项目逐渐超过可再生能源项目 林业领域在过去五年中签发了最多的碳信用，占全球碳信用总量的42％，超过可再生能源项目成为全球碳信用签发量最大的行业。 图表3 2015–2019年不同行业和机制类型的碳信用签发量（千吨二氧化碳当量） （四）欧洲仍是最大的碳信用买家，大洋洲交易价格最高 由于其较为激进的气候政策，欧盟一直是全球碳信用的最大买家，且较为偏爱非欧盟本地的碳信用项目；与之相反的是，北美的碳信用买家更加青睐本地项目，购买比重在70%左右；大洋洲买家则更愿意为本地的碳信用付出高于平均水平的价格（15美元/吨）。 图表4各大洲碳信用交易量与交易价格 二、全球碳价追踪 （一）中国 本周国内碳市场活跃度大幅下降，共成交配额52.24万吨，较上周下跌89.48%，总成交金额为2213.16万元，较上周下跌90.36%。按成交量加权的成交均价为42.48元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为63.32元/吨，较上周下降6.80%；成交均价最低的为福建碳交易试点，价格为12.17元/吨，较上周下降11.88%。成交量最高的为广东碳交易市场，过去一周成交18.99万吨，最低的北京成交0吨；成交额最高的是广东碳交易市场，金额为1202.50万元，最低的北京为0万元。 图表5各碳交易试点成交量情况（单位：万吨、元） 图表6各碳交易试点成交额情况（单位：万元） 图表7本周全国碳市场成交情况（单位：万吨、元） 分试点看，全国碳市场本周共成交配额5.38万吨，成交均价56.05元/吨，较上周下跌3.03%。 广东碳市场本周共成交配额18.99万吨，成交均价63.32元/吨，较上周上涨6.80%。 北京碳市场本周CCER成交4900吨，均为协议转让。 图表8本周广州碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 图表9本周北京碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 深圳碳市场本周共成交配额10.01万吨（含大宗交易7.21万吨），成交均价13.82元/吨，较上周下跌5.15%，其中2014年配额（SZA2014）成交3吨，成交均价9.65元/吨；2015年配额（SZA2015）成交2.31万吨（含大宗交易2.30万吨，线上交易76吨），成交均价21.04元/吨；2016年配额（SZA2016）成交9吨，成交均价14.11元/吨；2017年配额（SZA2017）成交2吨，成交均价7.12元/吨；2018年配额（SZA2018）成交4.91万吨（含大宗交易4.91万吨，线上交易11吨），成交均价9.70元/吨；2019年配额（SZA2019）成交3564吨，成交均价13.80元/吨；2020年配额（SZA2020）成交2.43万吨，成交均价13.80元/吨；2013年配额（SZA2013）未成交。 上海碳市场本周共成交配额2483吨，成交均价42.30元/吨，较上周上涨0.31%；CCER成交132吨。 图表10本周深圳碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 图表11本周上海碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 湖北碳市场本周共成交配额7.58万吨，成交均价40.69元/吨，较上周上涨0.59%。 重庆碳市场本周共成交配额4.34万吨（含成交申报3.38万吨），成交均价37.92元/吨，较上周上涨3.63%；CCER成交3.00万吨，均为成交申报。 图表12本周湖北碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 图表13本周重庆碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 福建碳市场本周共成交配额4.08万吨，成交均价12.17元/吨，较上周下跌11.88%。 天津碳市场本周共成交配额1.61万吨，成交均价26.83元/吨，较上周上涨5.22%；CCER成交11.53万吨。 四川碳市场本周无成交 CCER方面本周无新增审定项目、项目备案和减排量备案。截止到2022年1月16日，累计公示CCER审定项目2871个，已获批备案项目总数达到1104个，已签发项目总数为358个，签发CCER量达7300多万吨。 图表14本周天津碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 图表15本周福建碳交易试点日成交情况（单位：吨、元） 图表16各碳交易试点CCER成交量情况（单位：万吨） （二）欧盟 1月17日、18日和20日，欧洲能源交易所（EEX）举行了三次EUA拍卖，拍卖成交价格分别为80.21欧元/吨、79.22欧元/吨和80.80欧元/吨，较上周平均交易价格下跌1.41%； 三次拍卖量均为244.90万吨，成交量与上周持平。 现货方面，EEX的EUA现货本周成交40.10万吨，较上周下跌60.30%，本周五收盘价为84.11欧元/吨，较上周上涨2.91%。ICE的EUA现货本周成交1359.80万吨，较上周下跌29.46%，本周五收盘价为84.11欧元/吨，较上周上涨2.91%。 碳期货方面，本周EEX 22年12月份交割的EUA期货主力合约成交量为252.80万吨，较上周下跌33.07%；本周五结算价为84.47欧元/吨，较上周上涨2.91%。本周ICE 22年12月份交割的EUA期货主力合约本周五收于84.47欧元/吨，较上周上涨2.91%，周成交量1.46亿吨，较上周上涨16.43%。 图表17本周欧盟排放配额期货交易情况 图表18本周欧盟排放配额现货交易情况 （三）韩国 韩国碳市场本周共成交配额7.76万吨，较上周上升11.17%，成交均价为30.24美元/吨，较上周下跌0.03%。 图表19韩国碳交易市场本周成交情况（单位：吨、美元） 三、气候变化关键指标追踪 （一）11月全球气温异常情况 2021年11月，是有温度记录以来第四热的十一月，全球平均气温较20世纪11月历史平均气温上升0.91摄氏度。气温异常（TemperatureAnomaly）是气候科学家追踪全球变暖对各地区影响程度的重要指标，按地区看，2021年11月份，北半球入冬，高纬度地区异常增温情况有所缓解（尤其是阿拉斯加地区），但北美、西非、东亚的部分地区以及格陵兰岛的大部分地区均出现了与历史平均气温高达+5摄氏度的偏离。我国的异常增温情况有所缓解，未出现大面积与历史均值偏离的情况。 图表20全球11月气温异常情况 （二）大气中二氧化碳浓度 2022年1月25日，全球大气中二氧化碳的浓度为419.19ppm，较2021年1月17日上升0.78%。2022年1月16日后的一周，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动上升趋势，平均值为417.62ppm，较去年同期增长0.57%，较2012年同期增长6.29%。 图表21本周大气中二氧化碳浓度变化情况（单位：ppm） （三）碳排放量 9月份，中国共排放二氧化碳9.01亿吨，较上月下降4.66%，较去年同期上升2.03%。2021年前三季度，中国共排放二氧化碳83.08亿吨，较去年同期上涨9.12%，较2019年（疫情前）同期上升8.09%。2021年前三季度，世界共排放二氧化碳2