传媒互联网周报：2023年VR/AR出货量有望重回增长，关注春节档票房表现及AIGC产业进展

传媒板块本周表现：跑输沪深 300 和创业板指。本周（1.7-1.14）传媒行业上涨 1.43%，跑输沪深 300（+2.35%），跑输创业板指（+2.93%）。其中涨幅靠前的分别为天威视讯、实益达、ST 明诚、全通教育等，跌幅靠前的分别为中原传媒、生意宝、人民网、上海钢联等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 10 位。 重点关注：2023 年 VR/AR 出货量有望重回增长，关注 AICG 和春节档。1）根据我们对 VR/AR 市场的回顾和展望，a）受消费电子下行、疫情防控等外部因素影响，2022 年 VR/AR 出货量下行，低基数下 2023 年全球 VR/AR 市场有望重拾增长；b）2023 年有自然恢复的因素，更为重要的是，巨头新品发布推动产品革新、降价带来的大众市场崛起，是推动 VR 出货量增长的重要内在因素；c）Pico 有望成为全球最有发展潜力、性价比最高的 VR 消费级产品，目前市场呈现 Meta 市占率下降、Pico 市占率提升的趋势；d）VR/AR 产业演进有硬件的进步和底层技术的完善，而内容生态的繁荣将推动行业的实质进步。2）AIGC 有望成 2023 年内容生产领域最大变局。近期微软拟收购估值 290 亿美金的 OpenAI，其产品 ChatGPT 是 AIGC 领域最顶尖的模型，此外百度牵手视觉中国赋能内容创作者，共探 AIGC 落地新场景；3）春节档预售表现靓眼，《无名》成春节档预售最大黑马。截至 1 月 15 日 15 时，春节档预售票房破 9000 万，《无名》、《满江红》和《流浪地球 2》分别位列前三。 本周重要数据跟踪：芒果 TV 综艺持续领先。1）本周电影票房 3.50 亿，环比减少 52.14%。票房前三名分别是《阿凡达：水之道》、《绝望主夫》和《想见你》；2）综艺节目方面，《乐队的海边》、《快乐再出发第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》排名居前；3）本周游戏方面，根据 Sensor Tower 数据，12 月共 43 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，占本期全国TOP100 手游发行商收入 39.3%；4）海外数字藏品市场，最近 7 日成交额前三名为 The Captainz、CryptoPunks 和 Mutant Hound Collars。 投资建议：1）IP 娱乐短期迎春节档催化、中长期供给格局持续优化，IP 内容与线下娱乐持续受益，推荐光线传媒、万达电影、华策影视、、泡泡玛特、阅文集团等标的；2）疫后复苏、监管政策转向，持续看好兆讯传媒、芒果超媒、分众传媒、哔哩哔哩、快手等标的；3）游戏版号正常化、估值历史底部，叠加 VR、AIGC、web3 等新技术催化，关注游戏行业景气度底部向上可能，结合产品组合与向上弹性，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、心动公司等标的；4）新科技驱动下的中观投资机会，看好数据要素、VR/AR、脑机接口、AIGC、数字人等新科技驱动的主题投资机会。 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。 板块周表现回顾 本周表现回顾：行业上涨 1.43%，跑输沪深 300 和创业板指 本周（1.7-1.14）传媒行业上涨 1.43%，跑输沪深 300（+2.35%），跑输创业板指（+2.93%）。其中涨幅靠前的分别为天威视讯、实益达、ST 明诚、全通教育等，跌幅靠前的分别为中原传媒、生意宝、人民网、上海钢联等。 表1：本周传媒板块表现 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 10 位。 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第 10 位 重点关注：VR/AR 市场回顾及展望，文字模态AIGC ChatGPT 应用前景广阔 预计 23 年 VR/AR 出货量重回增长，关注内容生态进展 1）从出货量来看，2023 年 VR/AR 出货量将重回增长。a)IDC 下调 2022 年 VR/AR总出货量预期至 970 万台，同比减少 12.8%，具体来说，预计 2022 年全球 VR 出货量为 952 万台，同比减少 13%，预计 2023 年增长 31%；AR 出货量为 21 万台，同比减少 25%，预计 2023 年增长 71%。预计 2023 年将恢复增长至 1280 万台，较 2021年同比增长 32%，预计 2023-2025 年出货量复合增速为 33%；b）根据 Wellsenn XR最新季度数据，2022Q3 全球 VR 头显出货量为 138 万台，同比减少 42%，Q3 出货量大幅下跌主要由于 Meta 销量大幅下滑；Q3 全球 AR 头显出货量为 9.7 万台，同比增长 29%，其中国内 3.5 万台，海外 6.2 万台。 2）从价格端来看，VR 全球平均售价呈下降趋势。预计 2023 年开始稳定在 500-700美元之间，2021 年圣诞节 Meta 的 Quest 售价提价，而 2022 年搭载 Pancake 方案的 Pico4 以高性价比真正打开了 VR 消费级市场；AR 全球平均售价处于稳中有升的态势，AR 光学技术仍处于演进期，尚未进入大众市场。 图 2：2016-2026 全球 VR/AR 出货量及增速 图3：2021-2026VR/AR 平均售价 图4：全球 VR 季度出货量及同比增速 图5：全球 AR 季度出货量及同比增速 表2：Pico 4、Pico Neo 3 Link 和 Quest 2 硬件参数对比 3）从具体 VR 品牌出货量来看，以全球第一、二大品牌 Meta、Pico 为例，截至最新数据，Meta 全球出货量占比从 22Q1 的 85%下降至 22Q3 的 65%，Pico 全球出货量占比从 22Q1 的 6.18%提升至 22Q3 的 15.57%，Pico 成为全球最有增长潜力、市占率大幅提升的 VR 品牌。 a)从 Meta 出货量来看，2022 年 Meta 头显出货量呈下滑趋势，根据 Wellsenn XR数据，Q3 Meta 出货量为 96 万台，由于 Meta 近期改变过往的硬件补贴销售政策，Quest 2 产品涨价 100 美元，以及 Quest Pro 定价 1499 美元，涨价对终端的销量产生一定的负面影响。同时 Quest 2 面临产品老旧，明年即将换代 Quest 3，如不考虑 Quest3 销量，预计 Meta 全系产品销量 2022 年为 750 万台，其中 Quest 2 为690 万台，Quest Pro 为 60 万台。从市占率来看，2022 年 Meta 仍呈下滑趋势，2022年 Q1-Q3 Meta 市占率分别为 84.67%、78.11%和 65%。 b)从 Pico 出货量来看，Pico 在第三季度销量为 23 万台，其中 Pico Neo 3 为 19万台，此外 9 月 28 日正式发售的 Pico 4 三季度销量为 2.4 万台，截至 10 月 30日全球累计销量 6.3 万台。保守预计 Pico 全年销量 100 万台，其中 Pico 4 销量25 万台，随着流量投放加大、海外市场的开拓、以及直播等内容场景的拓展，Pico销量仍有超 100 万台预期的可能。从市占率来看，2022 年 Pico 市占率呈明显上升态势，2022 年 Q1-Q3 Pico 的市占率分别为 6.18%、11.16%和 15.57%。 图 6：Pico VR/AR 头显出货量（万） 图7：Meta VR/AR 头显出货量（万） 图8：Pico、Meta 全球市占率变化 2023 年多款 VR/AR 产品将上市，VR/AR 市场预计有望恢复增长。PSVR 2 将于 2023年 2 月 22 日上市，并适配 PS 5。Meta 预计在 2023 年发布消费级头显产品 Quest 3，同时苹果有望在 2023 年发布首款虚拟现实头显产品。 图9：2023 年值得期待的 VR 新品 4）从 VR 内容生态来看，Pico 内容出现了明显“精品化”趋势。我们在 2022 年发布的深度报告《VR/AR 行业深度：从 Quest 到 Pico，全面解读 VR 生态全球典范与中国新星》详细介绍了 Meta 和 Pico 的 VR 生态发展现状，内容生态是 VR 消费级市场下个阶段发展致胜的关键。 a)VR 内容生态平台目前包括两类，一类是以 App Lab、SideQuest、Steam 为代表的，内容门槛相对低，但内容数量足够多，亦孵化出现象级内容，另一类以少而精为代表，如 Quest Store、PSVR 内容平台，这类平台有严格的内容筛选策略，目前Pico 偏向往后者的发展方向，2022 年 Pico Store 内容应用数从 2021 年的 215 款增长至 300 款； b）Pico Store 将围绕 VR 运动、VR 视频、VR 娱乐、VR 创造四大场景继续加强资源建设。从 2022 年 Pico 应用商店评价 Top20 榜单来看，运动、射击、动作品类的作品在国内玩家群体里更受青睐，联机和社交元素能在一定程度上延长使用时间，而视频类应用也成为了许多用户启动 VR 头显的动力。以排名第一的应用为例，韩国Appnori 公司开发的《多合一运动 VR》。该作设计了 11 种运动，搭配简单易上手的互动操作，在运动的同时能达到轻度健身目的，再加上在线对战赋予的联机互动属性，使其深受玩家青睐，在 PICO 商店的评论度远超 Quest 和 Steam 平台。 表3：PICO 商店中评价数 TOP20 作品 总结来说：1）受消费电子下行、疫情防控等外部环境影响，2022 年 VR/AR 出货量下行，低基数效应下 2023 年全球 VR/AR 市场有望重拾增长；2）我们判断 2023 年VR/AR 市场的预期增长有自然恢复的因素，此外，巨头新品发布推动产品革新、降价带来的大众市场的崛起，也是推动 VR 出货增长的重要内在因素；3）Pico 有望成为全球最有发展潜力、性价比最高的 VR 消费级产品，目前市场呈现 Meta 市占率下降、Pico 市占率提升的趋势；4）VR/AR 产业演进有硬件的进步和底层技术的完善，而内容生态的繁荣将推动行业的实质进步。 AIGC 有望成 2023 年内容生产领域最大变局 1）微软拟收购全球最顶尖 AIGC 公司 OpenAI 微软拟向 ChatGPT 的所有者 OpenAI 投资 100 亿美元，OpenAI 公司的估值将达到 290亿美元。OpenAI 是一家人工智能研究和部署公司，创立于 2015 年，致力于通过人工智能技术造福人类。OpenAI 于 2022 年 11 月 30 日发布基于 GPT3.5 模型的产品ChatGPT，ChatGPT 可以通过对话的模式实现与人交互，可以回答人提出的后续问题、承认错误、纠正不正确的对话前提和拒绝不适当的请求，有望在 AIGC、客户服务等领域率先落地，对文字模态的 AIGC 具有重要意义。据 OpenAI CEO 称，ChatGPT上线 5 天内，有超过一百万人报名参加了 ChatGPT 的测试，引起广泛关注。 图10：微软拟向 ChatGPT 的所有者 OpenAI 投资 100 亿美元 ChatGPT 是基于大数据通过人类反馈强化学习（Reinforcement Learning from Human Feedback, RLHF）方式通过自然语言处理（Natural Language Processing,NLP）对语言进行响应的预训练语言模型。强化学习（Reinforcement Learning）是机器学习的一个分支，其训练方式更像人类的学习，通过与环境交互得到反馈，通过反馈来影响事态发展。 ChatGPT 的模型训练主要分为 3 个步骤 1）收集数据训练初始模型：人类训练师提供对话数据建立示范数据集，从数据集中抽取指令，根据指令对希望得到的答案进行标识，并创建奖惩机制，通过大量数据对