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房地产行业跟踪周报：新房销售同环比正增，多地房地产放松政策陆续出台

房地产 2025-01-27 房诚琦东吴证券庄晓瑞

板块观点：政策层面已意识到稳定房地产市场的重要性，新旧动能并非对立，“止跌回稳”是本轮周期的政策拐点。推荐大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团；物业管理方面，建议关注市场化外拓能力和服务边界拓宽能力强的公司，如华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；房地产经纪方面，建议关注中国房屋交易和服务平台龙头企业，如贝壳。
房产市场情况：上周37城新房成交面积218.1万方，环比+6.7%，同比+8.6%；2025年1月1日至1月24日累计成交724.8万方，同比+12.1%。上周16城二手房成交面积153.6万方，环比-18.0%，同比+9.2%；2025年1月1日至1月24日累计成交603万方，同比+26.7%。13城新房去化周期为16.4个月，环比变动-0.3个月，同比变动-2.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为11.0个月、8.7个月、14.2个月、58.0个月。
土地市场情况：2025年1月20日-2025年1月26日百城土地成交建筑面积2195.2万方，环比-2.9%，同比+9.1%；成交楼面价1500元/平，环比+5.6%、同比+2.7%；土地溢价率3.9%,环比-6.0%，同比-0.9%。截至1月26日,2025年累计成交土地建筑面积为9507万方，同比+15.6%。
房地产行业融资情况：上周房地产企业发行信用债合计11支，发行金额合计128亿元，环比-24.0%,同比-23.1%;上周偿还金额82.2亿元，净融资额为45.8亿元。2025年至今，房地产企业合计发行信用债50支，合计发行金额424.6亿元，同比+10.9%。
投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。