2024年业绩预告点评：短期业绩波动不改长期前景，华为产业链龙头潜力可期

事件概述与业绩表现

软通动力发布2024年业绩预告，预计净利润盈利13000万元至19000万元，同比下降64.41%至75.65%；扣非归母净利润5000万元至7500万元，同比下降83.76%至89.17%。业务规模大幅增长，但利润下滑主要源于：1）战略并购带来的利息费用增加；2）并购整合后的销售费用、组织调整费用增加；3）增值税优惠政策到期影响；4）部分资产减值准备计提。

业务发展与战略推进

1. 业务规模增长：公司完成战略并购，构建计算产品与数字基础设施等新业务板块，推动业务规模显著提升。营销网络布局、人员整合预计将逐步完善，利润影响有望减弱。
2. 整合同方效果显现：2024Q3，旗下台式机和笔记本销量位居国内第二，出货量110万台，市场份额10%，年增长率123%。智算服务推出DBO一站式解决方案，计算产品推出超强K/A系列，支持多种场景算力需求。
3. 深耕华为根技术：SwanLinkOS首批实现与HarmonyOS NEXT互联互通，支持图库分享和文件互传；鸿湖万联推出搭载SwanLinkOS 5的AI PC和智能交互平板；支撑上千款鸿蒙原生应用上架，打造行业样板间。
4. 机器人业务布局：发布首款交互与教育双足机器人天鹤C1，后续将推出天擎、天锡系列机器人，布局柔性制造、人形机器人等场景。

投资建议与估值

公司形成硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局，稀缺性凸显。短期利润波动不改长期前景，业务持续快速发展。预计2024-2026年归母净利润分别为1.87、3.29、5.41亿元，对应PE分别为286X、163X、99X，维持“推荐”评级。

风险提示

1. 产品落地进度不及预期；2. 行业竞争可能加剧。