2024年业绩预告点评：通用减值事项落地，利空出尽

公司预计2024年度归母净利润为15-19亿元，同比减少87%-90%；扣非后归母净利润为-41-60亿元，同比减少141%-160%。2024Q4归母净利润为-52.1亿元（预告中值），扣非后归母净利润为61亿元，主要受通用减值事项落地影响。减值事项导致公司归母净利润减少约78.74亿元，减值完成后上汽通用整车公司股权投资账面价值减记至零。

2024Q4销量环比改善：上汽集团批发销量为136.4万辆，环比增长65.8%；大众/通用/上汽乘用车/五菱销量分别为37.6/15.7/22.6/50.0万辆，环比分别增长44.6%/195.8%/54.1%/85.2%。合资板块资产改造与减值同步推进，公司完成管理层更换，积极降本增效，发力自主品牌向上。

盈利预测与投资评级：公司2024年业绩预期下调至16亿元（原84亿元），2025/2026年业绩预期上调至109/145亿元（原101/134亿元），对应PE为122/18/14倍，维持“买入”评级。合资车企将转变传统模式，与中方共同开发新能源车型，探索新路径。

风险提示：终端价格战超预期；出口相关贸易风险。