2020年度及2021Q1业绩预告点评：集采落地利空出尽，平台价值本色不改

乐普医疗发布2020年度及2021Q1业绩预告，预计2020年全年实现归母净利润17.25~19.84亿，扣非归母净利润13.65~16.13亿，预计2021Q1实现扣非归母净利润4.88~6.01亿。业绩预告显示，2020年Q4单季度净亏损1.18亿，主要由于集采导致金属支架大幅降价，经销商采购数量下降，公司主动消化渠道库存，对于已售但未植入支架可能通过退货或价格调整进行处理，形成大额损失计提。21Q1增速较高，一方面由于20Q1受疫情影响基数较低，另一方面创新器械、IVD、药品板块预计实现快速增长。随着集采落地政策不确定性出清，我们预计悲观情绪已经得到充分释放。乐普医疗作为心血管领域全产业链布局的平台性龙头，未来成长依旧可期。