食品饮料行业周报-周观点：白酒动销明显转暖，微信拓展“群送礼物”

投资建议

1. 白酒行业：

   • 春节动销：高端茅五和大众价位表现更优，高端动销反馈相对良性，大众价位动销亦相对较好。
   • 业绩预告：水井坊完成全年目标，经营稳定；舍得酒业和酒鬼酒业绩下滑主因次高端及以上需求承压，两家公司正强化动销。
   • 行业趋势：春节动销呈现两极分化，大众价位表现较好，高端略有恢复，次高端仍承压；茅五批价上涨，普五释放“减量”信号。
   • 投资主线：
     • 优势龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。
     • 红利延续：迎驾贡酒、老白干酒、今世缘。
     • 强势复苏：泸州老窖、舍得酒业、珍酒李渡、酒鬼酒。
   • 中长期价值：基本面、预期、持仓三筑底，建议关注春节动销反馈。

2. 大众品：

   • 东鹏饮料：业绩超预期，营收同比增长40-43%，净利润同比增长54-69%。
   • 投资主线：
     • 政策受益或复苏改善：海天味业、青岛啤酒、伊利股份、天润乳业、新乳业、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、安井食品。
     • 高景气度或成长逻辑：三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、百润股份、仙乐健康、有友食品、农夫山泉、华润饮料。

3. 啤酒饮料：

   • 啤酒板块：全年产量略降0.6%，12月产量同比增长12.2%，淡季需求企稳，2025年关注内需刺激政策及即饮渠道修复。
   • 饮料板块：东鹏饮料业绩高增，2024年营收同比增长40-43%，净利润同比增长54-69%。
   • 展望2025：假期延长、出行场景修复，饮料板块有望延续高增，优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。

4. 食品：

   • 三只松鼠：Q4业绩高增，同比提升主要系备货提前。
   • 行业趋势：临近春节终端动销提速，零食、乳制品礼盒价格带偏低，微信“群送礼物”功能或加速社交裂变。
   • 投资建议：关注礼赠属性清晰、强电商运营能力的公司。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。