公司点评：利润短期下滑，废塑料项目进展顺利

公司2024年利润预计下滑，主要受催化剂单价走低、新项目费用增加等因素影响。预计全年归母净利润4000-5500万，同比下降60.29%-71.12%；扣非后净利润3000-4500万，同比下降67.75%-78.50%。具体原因包括：1）催化剂行业竞争激烈，销售及处理处置单价降低；2）新项目折旧、人工成本增加，毛利率下降；3）废塑料项目投产前储备人员及管理费用增加。

尽管短期业绩承压，公司长期发展前景乐观。废塑料项目合作进展顺利，已与多家企业达成战略合作，示范性项目稳步推进，有望成为新的利润增长点。主业方面，公司切入重大危废项目，子公司2023年实现营收7.4亿元、净利1.9亿元，将持续增厚收入。研发方面，公司拥有64例授权专利，核心技术包括POX灰渣综合利用、废塑料裂解等，期待项目产业化释放业绩弹性。

投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为11.8/21.7/28.2亿元，归母净利润0.5/2.5/5.0亿元，对应PE为340.2/66.5/33.6x，维持“买入”评级。

风险提示：行业需求下滑、市场竞争加剧、投产进度低于预期、应收账款风险。